《電周邊》IPC展望正向 樺漢獲喊買看3字頭

IPC週四股價反彈，除了虹堡(5258)、欣技(6160)外，振樺電(8114)、研華(2395)等個股全數漲停表態。IPC產業受惠AI及客戶需求提升，再加上遞延訂單開始貢獻及BB值回升下有助於整體營運獲利提升，在產業及營運皆爲正向。

樺漢目前在手訂單加至達1800億元、B/B Ratio亦回到1.1~1.15水準。與NCR Voyix(VYX US)合作聯盟後目前取得訂單達160億元，由於美國關稅因從原定墨西哥轉爲美國田納西州成爲美國製造的廠房，今年下半年將有望貢獻80億元。因田納西州工廠產線爲客戶協助，公司僅須就基礎設施進行投資即可，將減少資本支出。

樺漢智慧解決方案即服務ESaaS於2024年營收爲161億元，年增40%，其中純軟體/純軟雲佔45%/55%，ESaaS在手訂單達316億元、B/B Ratio爲1.16高於總訂單；2024年與AI相關營收爲121億元，年增139%、佔總營收約8.2%，其中雲端、邊緣分別佔AI比中的35%、65%。2025年持續聚焦AI軟硬體結合及訂閱式服務，隨在手訂單持續轉換爲營收，預估2025年AI相關營收佔比將超越10%。

樺漢今年下半年因有NCRV訂單貢獻，使得營收顯著高於上半年。毛利率則受惠產品結構轉佳、規模提升下而小幅升至20.28%；費用率小幅降至15.64%。整體2025年營運維持成長，而去年系統整合於美國建廠虧損9億一次性虧損消失。