《電周邊》樺漢今年營運略下修 法人看淡

樺漢遭外資近10天共賣超近千張，自營商、投信同樣調整持股，樺漢法說後，股價低檔回神小漲1%，相對低於同業漲幅。

樺漢今年前2月營收217.59億元，年增7.42%。展望第一季面臨淡季，加上與NCR結盟增加ODM訂單遞延出貨，法人預估，單季營收季減4%、年增16%；系統整合(帆宣)認列美國廠可望轉虧爲盈，加上品牌部門高毛利率國防/軌道訂單強勁，估毛利率季增；單季EPS維持原預期。

樺漢2024年Cloud+Edge AI營收年增139%，佔整體營收比重8%。客戶導入AI意願提高，估計2025年可望年增42%，佔比上升至10%；Cloud+Edge AI佔比上升及結盟案帶動樺漢營收及獲利維持成長態勢。

樺漢受到川普關稅議題、墨西哥廠製造轉至美國田納西廠，結盟NCR增加ODM訂單出貨遞延，加上歐洲景氣恢復較慢，影響品牌(Kontron)營收下修樺漢2025年營收中個位數，且因應川普多項措施使得費用恐增，而系統整合部門(帆宣)承接美國新建廠專案效益提升及KATEK有望轉虧爲盈，預估營業利益率小幅年增，年度營收、獲利同步成長，可望齊步再創歷史高檔水準，但較先前預估略微下修。