電動車AI化升級，光伏鑄大底 | 投研報告

太平洋近日發佈電力設備及新能源行業新能源+AI週報（第10期20250525-20250531）：電池企業持續升級，生態圈和固態是方向，寧德時代等受益。1）近期，寧德時代與蘭州市政府簽署協議：圍繞新能源電池後市場、全域交通電動化、零碳城市生態合作，打造西北零碳樣板城市。2）美國Factorial向無人機客戶交付首批固態電池。

以下爲研究報告摘要：

報告摘要

行業整體策略：電動車AI化升級，光伏鑄大底

新能源+AI仍是目前最大的主線，電動車AI化和相關AI延伸是核心。

新能源汽車產業鏈核心觀點：中下游新週期已開啓

1、電動車AI化升級，小米、小鵬等受益。中國汽車產業正經歷電動化、智能化和AI化三重變革疊加期，從核心技術創新到產品屬性轉變，AI化方面有優勢的公司受益：1）近期，小米YU7發佈，最長續航達835km；小米2025年Q1淨利潤107億元，同比增長64.5%；智能電動汽車及AI等創新業務營收186億元；小米AIoT平臺已連接設備數增至9.437億；AI和芯片是小米最重要的底層核心技術，未來將繼續大力投入。2）近期，小鵬M03Max上市，12.98萬起售，採用智駕用視覺方案、搭滿血AI天璣系統。

2、電池企業持續升級，生態圈和固態是方向，寧德時代等受益。1）近期，寧德時代與蘭州市政府簽署協議：圍繞新能源電池後市場、全域交通電動化、零碳城市生態合作，打造西北零碳樣板城市。2）美國Factorial向無人機客戶交付首批固態電池。

光儲產業鏈核心觀點：中期底部將逐步確認

1、光儲市場化加速，海博思創等儲能龍頭受益。1）2025年1-4月，中國新型儲能招投標市場發展迅猛，採招落地規模達27.1GW/132.3GWh，同比激增281%。2）廣東現貨市場雙邊交易：推進用戶側“報量不報價”納入現貨市場出清。

3、目前是逆週期大底部佈局光伏龍頭的窗口期。1）近期，愛旭股份公告公司ABC組件在國內外市場有顯著銷售溢價，一季度出貨量4.54GW，環比增長40%以上；公司在歐洲等高價值市場佔有率領先。2）福斯特2024年度光伏事業合夥人計劃之員工持股計劃已完成股票購買，總額佔總股本的0.26%。

AI+新能源、風電等產業鏈核心觀點：重視新市場的突破。

1、新能源+人形機器人調整是機會。1）近期，Open AI CEO認爲人形機器人即將到來，人形機器人可能會極大地改變人類看待世界的方式以及工作生活模式。2）首批建築機器人固態電池成功量產交付。

風險提示：下游需求不及預期、行業競爭加劇、技術進步不及預期（太平洋 劉強,樑必果,鍾欣材,譚甘露）