川普關稅引發金融震盪　美債殖利率飆升

美國關稅政策對全球金融市場造成衝擊。美國股市、債市與匯市罕見三市齊跌。（圖／shutterstock 達志影像）

近日，美國關稅政策對全球金融市場造成劇烈衝擊。美國股市、債市與匯市三市齊跌，市場罕見出現「三殺」局面。值得關注的是，美國10年期國債殖利率自4月4日的4.01％快速攀升至4月11日的4.49％，創下自2001年911事件以來的最大單週漲幅，對應的是美債價格的大幅下跌。

中國社科院金融研究所副所長張明指出，本輪美長期國債利率上升，主要受四項因素驅動。首先，美國政府提高對中國商品的關稅至245％，大幅推高進口商品價格，市場因此上調對未來通脹的預期，導致美聯儲降息空間縮小，推升長債利率。其次，地緣政治風險升溫，外國投資者對美元資產的興趣減弱，加之對美國財政赤字與長期利率上行的擔憂，使得海外資金流入減少，進一步推高收益率。

第三，市場上大量通過槓桿操作的國債基差交易遭遇挫敗。長期國債利率飆升導致現貨價格下跌，迫使套利者平倉，觸發進一步拋售潮，形成惡性循環。

第四，美國政府擬對外國投資者強制債務置換及徵稅，嚴重損害美國國債作爲全球安全資產的聲譽，進一步削弱了外國主權投資者的購買意願。

隨着年內大量美國國債到期，續發債務的成本勢必升高，美國政府的財政壓力將持續加劇，並可能加深市場對美債可持續性的質疑。

分析認爲，美債信用動搖將對美元霸權構成長期衝擊，未來全球資金將更傾向配置其他高流動性、高信用、具規模的安全資產。