城投債月度淨融資-418億元，連續五個月爲負，城投轉型進行中

財聯社8月8日訊（編輯張良 實習生田澤慧）隨着大規模債務置換加速推進，城投也在加快市場化轉型，城投債融資繼續呈現收縮態勢。

財聯社據相關渠道統計，7月城投債淨融資-418億元，連續第5個月爲負，但融資缺口環比有所收窄。此外，機構統計市場情況還顯示，7 月城投債市場呈現“融資旺盛、審批提速與終止上升”並存的特徵。

財聯社據第三方平臺“城投之家”與東方金誠數據統計，7月城投債融資規模持續收縮，當月發行量2644億元，環比、同比分別減少16.0%和20.2%；淨融資連續第5個月爲負，融資缺口環比收窄274億元至-418億元，同比走闊527億元。

2025年以來，城投債共計發行31,136.10億元，總償還額累計32,612.05億元，淨融資-1,475.97億元。城投債發行量同比下降16.9%至2.05萬億元，淨融資缺口同比擴大1572億元至-3289億元。

分主體評級來看，1-7月累計，AAA級、AA+級和AA級城投債發行量同比分別下降26.2%、14.9%和12.1%，淨融資均累計爲負。

終止項目規模方面，7月，城投公司債終止審查規模爲126.01億元，較上月明顯上升，與2024年6月相比，同比下降74.68%。當月共有20家城投企業的公司債項目被終止審查，較上月增加4家，計劃發行額合計176.41億元，環比增加100.39億元。1-7月累計，城投企業被終止審查公司債項目合計66個，計劃發行總額744.30億元，較上年同期減少1790.21億元。

東方金誠研究發展部執行總監馮琳對財聯社表示，今年以來，中央繼續完善和落實一攬子化債方案，大規模債務置換加速推進，監管新規強化審覈標準，倒逼城投加快市場化轉型。在此背景下，7月城投債融資環境繼續保持嚴格基調。

馮琳表示，預計城投債供給將持續收縮。從近期政策來看，7月30日中央政治局會議指出，積極穩妥化解地方政府債務風險，嚴禁新增隱性債務，有力有序有效推進地方融資平臺出清；8月1日，財政部通報6起地方政府隱性債務問責典型案例。這表明監管層對化債政策基調不變、力度不減，城投融資仍受到嚴格監管的同時，城投平臺也將加速市場化轉型。

國金證券固收團隊在研報中分析，7 月城投債市場呈現“融資旺盛、審批提速與終止上升”並存的特徵，反映了當前政策引導與風險防控平衡下的市場分化格局。在化債的背景下，城投融資環境呈現出的這種“融資總量寬鬆與結構收緊”狀態不難理解：一方面，註冊與審批的寬鬆信號，顯示出政策對於城投合理融資需求的支持，爲城投化解存量債務、接續項目提供了窗口；另一方面，終止項目持續上升反映出弱資質主體的融資渠道仍受限制。

此外，國金證券還表示，市場資源將向財政穩健的區域與轉型成效顯著的主體集中，信用分層趨勢持續深化，這種分化既是政策穩步推進的結果，也是城投平臺市場化轉型過程中的必然陣痛。

評級機構中證鵬元表示，2025年上半年，城投債市場在“防風險”與“促發展”再平衡的政策基調下運行。“99號文”明確了城投平臺退出標準和時間表，加速平臺轉型進入深水區。地方AMC新規切斷了城投非標騰挪通道，特殊再融資債券發行已接近尾聲，而新增專項債發行顯著提速。整體來看，城投債券融資環境持續收緊，境內發債審覈更加嚴格，境外融資也逐步納入了統一規範。