超長債ETF止跌後“華麗”修復，槓桿資金持續佈局，機構解讀2.0%市場阻力位

財聯社3月25日訊（記者 沈述紅）經過一段時間的震盪調整後，近日，30年期國債ETF淨值迎來階段性修復，其交投之活躍也再度引發市場強烈關注。不少基民感慨“越來越難做”，“離場”還是“加倉”，這是個問題。

數據顯示，鵬揚和博時旗下30年期國債ETF近5個交易日二級市場價格分別上漲2.06%、2.04%，25日成交額分別爲99.73億元、38.92億元，換手率更是分別高達55.50%、62.70%，表現堪稱“華麗”。

交投活躍背後，上述兩隻產品年內合計吸金150.57億元，流通份額和規模也在持續增長。其中，鵬揚中債-30年期國債ETF在3月24日規模達178.57億元，爲歷史較高水平；博時上證30年期國債ETF份額和規模分別達5723.17萬份，規模達61.69億元，雙雙達到歷史最高值。槓桿資金也在持續佈局中，這兩隻產品本月以來融資淨買入額分別達0.27億元、1.25億元，最新融資餘額分別達3.49億元、1.89億元。

在業內人士看來，近來，債市震盪整理+短時波動加大，操作果斷、及時止盈止損是提高策略勝率的核心。另有基金經理表示，短期30年國債利率2.0%會是市場的一個阻力位，但當前利率較前低上行約20BP，季度維度30年國債仍有配置價值，二季度需把握“結構性降息”機會。

淨值迎來修復 年內吸金超150億元

3月25日，國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.49%，10年期主力合約漲0.12%，5年期主力合約漲0.09%，2年期主力合約漲0.02%。

這一數據背後，是兩隻30年國債ETF二級市場價格近日止跌並迎來持續數日修復的現實。截至3月25日，在近5個交易日裡，鵬揚中債-30年期國債ETF和博時上證30年期國債ETF二級市場價格已分別上漲2.06%、2.04%。

僅從3月20日的數據看，上述兩隻產品的單日漲幅便分別達1.27%、1.22%；3月25日，它們的漲幅分別達0.69%、0.55%；成交額分別爲99.73億元、38.92億元，換手率更是分別高達55.50%、62.70%，表現堪稱“華麗”。

交投活躍，帶來的是鵬揚中債-30年期國債ETF和博時上證30年期國債ETF流通份額和規模的持續增長。截至3月24日，鵬揚中債-30年期國債ETF流通份額達到了1.48億份，規模達178.57億元，較3月20日的歷史最高值有些微回落，但也達到歷史較高水平。同期，博時上證30年期國債ETF流通份額達5723.17萬份，規模達61.69億元，雙雙達歷史極值。

從資金淨流入方面來看，鵬揚中債-30年期國債ETF和博時上證30年期國債ETF年內分別“吸金”118.35億元、32.22億元，合計“吸金”達150.57億元；3月以來淨流入額也分別達49.81億元、20.35億元。

槓桿資金也在持續佈局中。鵬揚中債-30年期國債ETF和博時上證30年期國債ETF本月以來融資淨買入額分別達0.27億元、1.25億元，最新融資餘額分別達3.49億元、1.89億元。

趨勢比節奏或更重要

近日，MLF操作再次淨投放，展現適度寬鬆的貨幣政策取向。

興業證券就此認爲，近期債市止跌的狀態可能得到確認，後續債市可能迎來修復期，長債可能出現交易性窗口。“我們下調長債利率中樞的判斷，短期按照震盪偏多去交易可能更爲合適。”

“順勢而爲，忘記點位，現階段趨勢比節奏更重要。”博時基金固定收益投資二部基金經理張朱霖直言，“結構性降息也是降息”，進入二季度，要把握“結構性降息”機會。

張朱霖觀察到，一季度，外部環境溫和、匯率整體穩定、權益表現較好、基本面穩步復甦，但利率點位透支，因此防範利率順週期風險、爲應對外部環境預留政策空間是關鍵。“但展望二季度，內需持續復甦需要支持，外需不確定性在加大；權益市場，春季躁動，四月決斷；形勢比人強，‘適度寬鬆’的貨幣政策導向未變，‘適時降準降息’值得期待。”

他認爲，短期10年國債利率1.80%、30年國債利率2.0%會是市場的一個阻力位。但當前利率較前低上行約20BP，季度維度30年國債仍有配置價值。中美利差和匯率影響貨幣政策空間，但“結構性降息也是降息”，進入二季度，把握“結構性降息”機會。

“債市在經歷了下跌-反彈修復的過程後，在沒有新的催化前提下，市場在震盪中等待資金或者基本面變化的指引而走出新的趨勢。”鵬揚基金稱，當前資金面難言出現較大轉向，需重點關注國債和地方債放量發行帶來的配置機會。

該公司表示，震盪整理+短時波動加大是近期債券市場的特點，操作果斷、及時止盈止損是提高策略勝率的核心。其中，長端交易快進快出，關注資金面、海外政策及風險偏好變化，槓桿策略仍不具有性價比。