超3400億融資發行，較去年提速11.42%，股市回暖下券商密集發債應對業務需求

財聯社4月17日訊（編輯 李響）今年以來，隨着股票市場逐步復甦，券商密集發佈融資公告以滿足業務發展的需求。

Wind數據顯示，截至4月16日，52家證券公司境內合計發行200只債券，境內發債規模合計達3405.98億元，與去年同期3056.97億元相比增長11.42%。

此外，包括廣發證券、中信建投、中信證券、申萬宏源等4家券商發行境外債15只合計14.88億美元，較去年同期8只7.22億美元已經翻倍。

財聯社注意到，相較去年同期發債規模前三的國信證券（246億）、中信證券（244億）和國泰海通證券（201億）相比，今年前三分別是華泰證券（282億）、廣發證券（275.6億）、中銀證券（274億）在發行金額和數量上均有所提升。

從發行品種上看，短融爲券商主要的融資方式。Wind數據顯示，今年以來，券商合計發行69只短期融資券，發行總額達1087億元，佔總發行量的31.91%，同比去年大幅增長54%。

值得注意的是，自2021年9月券商短融發行新規實施後，券商短融的期限與交易所短期公司債保持一致，由原來91天調整爲1年（含），券商短融的存量數量也在持續上升。“新規後發行人的短融發行期限選擇靈活性大幅增強，可根據市場利率水平調整發行期限，同時也對發行人的久期管理能力提出了更高要求”，有業內人士表示。

國泰海通固收分析師王宇辰表示，按照監管規則，到期期限在3年、2年、1年以上的券商次級債，分別按100%、70%、50%的比例計入淨資本，對於期限1年以上的次級債可用於補充證券公司的附屬淨資本，提高其資本充足率和抗風險能力，而1年期以下的次級債則主要用於補充流動性資金。

以目前存量債券規模最大的國泰海通證券爲例，目前國泰海通證券存量債券2438億元，其中期限在1年期以下的共7只合計265億，多在近一年完成融資，融資成本多在2%以下。4月7日晚間，國泰海通公告稱，收到中國證監會批覆，同意公司向專業投資者公開發行面值總額不超過600億元公司債券的註冊申請，目前包括國泰海通、中泰證券、南京證券、東方財富證券等多家券商次級債發行獲批註冊申請。

中信建投非銀首席分析師趙然分析稱，在股票市場處於強市環境時，券商發行債券多以新增發行爲主，主要用於滿足業務發展的資金需求；在弱市環境下，券商則主要以維持債券存量規模爲目標，此時債務置換在債券發行中所佔比例較高。

不過對於二級市場而言，華泰證券固收團隊此前研報分析稱，券商次級債條款優於銀行次級債，但流動性偏弱，目前券商次級債信用利差已處於歷史低位，期限利差、等級利差均較窄，挖掘空間有限。