操盤心法－川普稱心如意 景氣影響終將攤牌

維持第二季是供應鏈提前拉貨的人道走廊期間，搭配GB200的出貨開始提升，以及政府的市場護持措施，某種程度內的反彈是有一定的底氣，目前的發展確實如此，最新熱門新聞場景除了COMPUTEX，是川普走訪中東，爲輝達和特斯拉爲首的美國廠商，帶進鉅額訂單，同時，臺股AI供應鏈夾帶財報佳音，順風而起。

4月行情於4月9日觸底，接着4月11日川普政府將對美國關鍵的伺服器、半導體、消費性電子產品，排除在川普對中國大陸課徵的125％關稅和對幾乎全球課徵的10％基本關稅適用名單外；川普又於4月23日宣佈未來二～三週內宣佈針對貿易伙伴新稅率，市場預期不確定性將減低，因而漲勢開始。

至5月上旬中美雙邊陸續釋放會談善意，5月10日在瑞士正式重啓會談，其後達成美、中各增加課稅30％、10％的聲明，漲勢加速噴出，搭配的川普執政團隊中東推銷行，以及COMPUTEX國際電腦展，還有輝達老闆黃仁勳及財務長一同來臺演說，並接見投資人，爲AI股添柴火，漲勢達到近似波段的高潮，而黃仁勳也於23日飛回美國，接下來於5月28日揭曉財報及展望。

觀察投資界對COMPUTEX的反應，大多爲中性偏正面，雖然沒有過往激烈，但仍有亮點，例如輝達的NVLink Fusion，用以切入ASIC（特殊應用IC）的極佳策略，與IC設計服務廠商聯手，同時掌握運算與傳輸兩方面的影響力，本身專注在高毛利率IP（智財）上；另外，高密度800V直流電源，是超級算力AI伺服器將採行的趨勢，臺灣的電源供應器龍頭，兼具電源與散熱的技術，有機會扮演重要角色。

在當今不確定的時期，廠商需要資源跨國擴產，又要對抗關稅成本威脅，產業領先公司即能顯現優勢，可望維持大者恆大的格局。同時，細看領漲的AI股票，可以看出不錯的地方，不盡然是題材而已，確實有財報驚豔的股票，例如伺服器龍頭、均熱片大廠、銅箔基板龍頭、半導體建廠大廠等等，個別公司的規模與競爭力具現，有實質營收和獲利強勢成長的交付。

投資策略：關稅宣佈將進入關鍵時期，對下半年景氣影響如何將明朗，同時數兆美債即將到期，美債殖利率又再度流連於高檔區，然而聯準會主席鮑爾表示，在經濟與政策不斷變動下，長期殖利率將上升，且未來通膨可能比危機之間的2010年代更加波動，這是非常嚴重的通膨示警，指數反彈至此，審慎的位階應高於樂觀。