財經早察丨《哪吒》，夠讓光線成爲“迪士尼”嗎？

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21世紀經濟報道記者 賀泓源 北京報道

《哪吒》的爆火讓光線傳媒徹底嗨了。

現在，這家公司宣佈要走向“迪士尼”模式，成爲“IP 創造者和運營商”。今天，我們就來盤點一下，《哪吒》足夠讓光線傳媒成爲迪士尼嗎？

大家好，我是小賀，歡迎收看本期消費參考與財經早察聯動的特別節目《哪吒經濟學》。

《哪吒》的爆火是毋庸置疑的。截至4月末，《哪吒2》票房已經超過153億元，在全球影史排名第五，在《哪吒2》前面的是傳說中的《泰坦尼克號》。《哪吒2》的票房成績，大大突破了中國電影的票房天花板。

所以，我們先來看看第一個問題，光線傳媒到底從《哪吒2》中掙了多少錢。

這家公司的一季報給出了答案。在一季度，光線傳媒營收同比增長177.87%至29.75億元；歸母淨利潤同比增長374.79%至20.16億元。

這一成績遠超光線傳媒在2024年業績。2024年，光線傳媒營收只有15.86億元；歸母淨利潤只有2.92億元。

還要看到，票房收入只是《哪吒2》營收的一部分。

光線傳媒就提到，《哪吒2》上映前，其就已提前着手規劃、開發潮玩、手辦、卡牌、出版物等多元衍生品。

庫迪咖啡首席策略官李穎波就告訴我，《哪吒2》聯名合作比市面上傳統IP價格要高，他們花了很大代價。最終，庫迪拿下《哪吒2》在現制咖啡領域的獨家合作。

此外，《哪吒2》衍生品的種種授權均需要導演組親自去審查。這一方面可以看出導演餃子的認真，也可以看出《哪吒2》的強勢。不是每個IP都敢跟金主談條件。

《哪吒》的種種變現模式，就引出了我們的第二個問題，光線傳媒要靠《哪吒》去向何方？

光線傳媒就提到，他們公司的定位將從“高端內容提供商”向“IP 創造者和運營商”轉變。

具體區別在哪？

此前，光線傳媒的主要收入來源是票房。未來，光線要圍繞IP進行多方位的運營。比如穀子經濟、遊戲、卡牌、品牌店、主題樂園等方向。光線特別提到，希望打造中國第一個類似於迪士尼樂園的主題樂園。

從路徑來看，光線資源會更多向動畫電影傾斜，IP運營會前置。

但我們不得不問一句，這事靠譜嗎？

至少光線曾經的第三大股東阿里創投不太相信。在2024年末，阿里創投還持有光線傳媒5.00%股權，但隨着《哪吒》大爆，阿里創投在股價高點飛速跑路。在2025年一季度末，阿里創投已經跌出十大股東，不再披露持股信息。

背後是，這事風險不小。

有視頻平臺高管就告訴我，《哪吒》雖火，但不常有。光線傳媒作爲一家內容公司，很難養得起大量IP。

在這裡需要說一句，愛奇藝也要做主題樂園了。未來，視頻平臺們可能都會搶這塊市場。

有主題樂園公司高管也不看好這事。他表示，樂園運營非常複雜，涉及各種技術、專利、運營體系。他強調，如果IP落地沒有項目，甚至會對IP造成負面影響。

但光線明顯是有信心的。

這家公司透露，主題樂園項目，已經在談了。

總體來看，幾乎所有國內電影公司都有成爲迪士尼的夢想，但確實不少在半路因爲種種原因夭折。

光線傳媒願意踏出第一步，本身是好事，且《哪吒》讓這第一步顯得很有底氣。

但中國電影市場依舊在波動期，這個時候擴張本身是有風險的。隨着短視頻進一步擠佔用戶時間，電影市場正走向更殘酷的兩極分化。比如，今年清明檔票房同比下滑55.1%，且無爆款。

這可能也代表着，爲了發展，光線必須轉型。願意實現夢想的人都值得尊重，祝福光線！

謝謝大家收看本期節目，我們下期見！

出品：消費參考工作室聯合財經早察工作室

設計：王冰