《哪吒2》生意經：光線傳媒主導，收益或已超24億元丨文娛變局

21世紀經濟報道記者 賀泓源 北京報道

《哪吒之魔童鬧海》（《哪吒2》）打破票房紀錄已經成爲一種常態。

截至2025年2月10日18:18，該片累計票房達到84.2億元，在全球影史票房榜中排名28，超過了《小黃人大眼萌》《美國隊長3》《海王》《指環王:王者無敵》等諸多大片。

此前，《哪吒2》已經成爲中國影史總票房、觀影人次雙冠軍，更打破全球單一市場最高電影票房紀錄。

與票房飆升同步的是該片出品方光線傳媒股價。

2月10日，光線傳媒報收16.75元/股，漲幅19.99%，總市值達到491.38億元。近四個交易日，該公司累計漲超過75%。

背後是，《哪吒2》帶給光線傳媒的鉅額收益。

《哪吒2》有5家出品公司，依次分別爲成都可可豆動畫、北京光線傳媒、北京光線影業、成都自在境界文化傳媒以及北京彩條屋。

其中，該片導演餃子（楊宇）持有成都可可豆56%股份，光線傳媒相關公司持有30%股份，剩下14%由《哪吒2》製片人劉文章持有。此外，餃子持有成都自在境界文化傳媒51%股份，彭樺持股比例爲48%，彭利利持股比例爲1%。另外3家出品方均屬於光線傳媒。

這看起來是種綁定主創的模式，而真正的投資方只有光線傳媒。

在業內競相拉投資分擔風險的當下，此種組盤相當少見。

目前，市場最關心的是《哪吒2》盈利狀況。

可以確定的是，該片已經盈利，區別在於規模。據21世紀經濟報道記者從行業上下游多方瞭解，《哪吒2》成本預估在4億元至6億元。據該片《發行通知》，與影院分賬比例爲常規的43%與57%，這意味着，扣除相關費用後，片方約取得淨票房的43%，影院和院線獲得57%。

再算上昂貴的春節檔發行成本，按業內比較通行算法，成本的3倍後票房可以算相對平穩盈利空間。由此，按成本最高的6億元來算，當票房定格在84.2億元時，分賬票房爲75.88億元，《哪吒2》片方粗略收益在24億元左右。

此外，《哪吒2》還有諸多IP變現空間。

在《哪吒2》的片尾名單中，直接露出合作消費品牌便達12個，包括蒙牛、兔頭媽媽、榮耀手機等知名品牌。其中，蒙牛旗下純牛奶、純甄、未來星等多個系列均換上紅色哪吒限定包裝，可見其對哪吒IP的重視。

另外，泡泡瑪特幾乎與《哪吒2》上映同步上市相關盲盒，69元/只，很快就已斷貨。

“此次聯名產品開發歷時1年半，不僅還原了電影中的經典名場面，也通過與版權方對電影進行的深度溝通，做了不少二創設計。我們緊急調整了生產計劃，積極補貨中。”泡泡瑪特方面如此向21世紀經濟報道記者回應《哪吒2》盲盒的熱銷。

這代表着，《哪吒2》毛利潤還有相當大成長空間。

同時，長視頻平臺版權、海外放映收益等，都是《哪吒2》市場增量。

更不用說，隨着《哪吒2》國內票房持續增長，正帶來新的收益。

回頭來看，光線傳媒巨資投入《哪吒》本身是場大冒險。

譬如，博納影業出品的《蛟龍行動》截至2月10日晚仍未突破4億元。鑑於該公司董事長於冬對外提到投拍該片“把一個公司的現金流焊在這了”，這代表着，《蛟龍行動》大概率鉅虧。就算是《蛟龍行動》，也引入了華夏電影、貴州廣電傳媒等博納系外機構出品方。

光線傳媒選擇自己扛下票房壓力，或許是基於對《哪吒2》的信心。畢竟，《哪吒之魔童降世》（《哪吒1》）票房就已經達到50.35億元。“《哪吒1》吸引超過1.4億人走進影院，實現口碑與票房雙收，爲《哪吒2》積累了廣泛且紮實的受衆基礎。”在發行通知中，《哪吒2》片方自信地提到。

另外，頭部項目資本蜂擁，光線傳媒選擇自己扛下壓力或許也是另一種“公平”。

需要注意的是，光線傳媒準備把主導模式保持下去。

“公司這幾年在影片上的一個顯著特點是投資比例不斷提升，現在絕大部分影片的投資比例會超過 50%。也是我們下一步在電影方面的主要投資策略。”2024年4月，光線傳媒董事長王長田在機構調研中表態。

也要看到，光線本身在做着風險對衝。

以真人電影領域爲例，光線傳媒專注於青春愛情類電影。這類小體量影片在創作生產過程中更易實現工業化和規模化，風險相對較低，且在保障投資回報率方面展現出明顯優勢。

比如，光線傳媒於2018年推出的《超時空同居》上映後拿下9.03億元票房，2021年推出的低成本愛情片《你的婚禮》累計拿下8.22億元票房。

這都緩解了光線傳媒在動畫投資上的現金流壓力。

此刻，光線傳媒正在加碼對電影業務的投入。

在2024年上海國際電影節上，王長田表示對《三體》電影的投資在原則上沒有上限。

另在動畫領域，光線傳媒繼續推進中。

光線傳媒自2013年佈局動畫業務，於2015年成立專注此板塊的彩條屋公司。彩條屋投資了20多家動畫公司，包括十月文化、彼岸天、全擎娛樂、可可豆動畫、玄機科技、顏開文化、凝羽動畫、中傳合道、易動傳媒、青空繪彩、幻想師動畫、紅鯉文化等，涵蓋了三維動畫、二維動畫、漫畫、遊戲、版權等領域。

2022年，光線傳媒又成立光線動畫並組建內部動畫團隊，以加大對自有原創作品的投入力度，提升內容製作全流程生產效率。

光線傳媒還對外提到，如果有與現有動畫團隊形成互補或彌補目前某種缺口需要，將不排除成立新廠牌。

據該公司於2024年10月披露，動畫電影《小倩》處於擇機待映階段；除已上映的《哪吒之魔童鬧海》外，《三國的星空》《去你的島》《大魚海棠 2》《相思》《朔風》《非人哉》《涿鹿》《西遊記之大聖鬧天宮》《姜子牙2》《茶啊二中2》《昨日青空2》等動畫電影項目創作正在各自環節中穩步推進。

但現在，整個電影市場處在波動期。

2024年，我國電影總票房425.02億元，同比下降23%。觀影總人次10.1億，同比下滑近3億人次。同年，美國電影票房87.2億美元，同比下滑3%。

背後有着短視頻影響。QuestMobile數據顯示，在2024年1—10月，抖音月活同比增長8%到了7.86億。截至2024年9月，抖音旗下短劇平臺紅果APP月活同比增長1045.86%至1.21億。

王長田就在北京電影節上表示，其他藝術形式、娛樂形式在分流電影觀衆，並稱這已經成爲電影公司的生存壓力。

而《哪吒2》爆火說明，電影依舊是剛需，前提是內容足夠好。

從王長田的種種投入來看，他顯然對這一市場依舊具有信心。