融資、化債、出海，哪吒汽車轉機來了丨一線
《科創板日報》3月22日訊（記者 唐植瀟 李佳怡） 哪吒汽車又找到了“救命錢”。
哪吒汽車今日宣佈，與國內134家核心供應商達成總計超20億元的債轉股協議，此次債轉股計劃獲得寧德時代、國軒高科、北斗智聯，綠野汽車照明等頭部供應商響應。
而就在3月21日，哪吒汽車在泰國曼谷的經銷商大會上，也與當地供應商及金融機構簽署四項重要協議，獲100億泰銖（約21.5億元人民幣）授信，計劃今年7月在泰國啓動哪吒X的本地化生產。
近期有消息稱，哪吒汽車被供應商討債，解散研發團隊。哪吒汽車方面迴應，供應商大會針對部分供應商欠債討論了債轉股方案，方案得到大多數供應商的支持。同日，哪吒汽車法務部發聲明否認解散研發團隊，稱正通過組織與流程優化，推動進一步降本增效。
《科創板日報》記者走訪了深圳地區寶安地區的哪吒汽車門店， 發現其線下門店正在收縮。隨後記者聯繫了此前的門店銷售，對方稱深圳地區的哪吒汽車直營門店已經全部撤店。
有業內人士認爲，東南亞等新興市場受到中國新能源汽車品牌的關注。目前比亞迪、廣汽昊鉑的泰國工廠已正式投產，並通過本地化生產和高端產品策略在東南亞市場快速擴張，儘管奇瑞的泰國工廠尚未投產，但計劃於2025年中期啓動生產。哪吒汽車需加速哪吒X量產，否則將面臨比亞迪、昊鉑、奇瑞等品牌的多重擠壓。
渠道進一步收縮：深圳直營店全線撤退
哪吒汽車正經歷前所未有的生存危機。爲扭轉經營頹勢，企業在2024年末啓動系統性自救工程，其中渠道戰略調整成爲”降本增效”的關鍵突破口。
《科創板日報》記者實地探訪發現，哪吒汽車正在加速收縮直營網絡。深圳地區已率先完成直營體系清零，寶安區最後一家直營店近期悄然關閉，此前龍崗區門店已提前撤場。銷售人員透露，目前深圳全域僅存經銷商渠道，且無現車可供交付，部分外地門店或保留展車。
蘇州、重慶等地用戶亦收到直營門店關停通知。某直營服務負責人在公告中表示，關店系公司經營策略調整所致，對由此產生的不便深表歉意。渠道變革引發連鎖反應，部分銷售人員已轉投其他新能源品牌，二手車市場更出現 “半價包過戶” 的甩賣現象。
渠道收縮的同時，哪吒汽車供應鏈體系亮起紅燈。黑貓投訴平臺數據顯示，以 “哪吒汽車 + 維修” 爲關鍵詞的投訴量近期激增，80 餘條新增投訴中，超九成反映 4S 店無法提供原廠配件，消費者被迫接受 “無限期等待” 的解決方案。
記者致電哪吒汽車售後客服覈實情況，得到的回覆仍爲 “配件供應緊張，具體到店時間無法明確”。前哪吒汽車銷售向記者坦言：“車輛仍可購買，但需做好原廠配件斷供的準備，未來或依賴第三方供應商。”
記者也從哪吒汽車內部人士瞭解到，近期內部的確在做優化調整。包括大幅壓縮整合一、二級部門，優化管理層級，同時強化對大模型等新型AI工具的運用以提升運行效率。
“雙線突圍” 求生戰：債轉股重組與東南亞市場破局
在渠道收縮與組織重構的基礎上，哪吒汽車正嘗試通過債務重組與海外市場開拓構建 “雙線自救” 體系。
所謂“債轉股”是一種債務重組方式，債權人將其對債務人的債權轉爲股權，從而減少債務人的債務負擔，同時增加其註冊資本，優化了企業的資產負債結構。
公開數據顯示，哪吒汽車母公司合衆新能源汽車股份有限公司（以下簡稱合衆新能源）在2025年新增了7條限制消費令，其中有6條是其因與供應商買賣合同糾紛產生。
此前哪吒汽車對外宣稱，哪吒汽車母公司合衆新能源在2025年召開股東溝通會，透露其正在進行的E輪融資計劃，計劃融資規模約40億至45億元人民幣，領投方將出資約30億元。
有觀點認爲，融資的前提是化債，若E輪融資全部用來償還債務，就相當於打水漂了。
據媒體報道，哪吒汽車計劃將供應商對其70%債權轉化爲母公司合衆汽車層面的股權，剩餘30%債權作爲無息留債以現金方式分期清償。
有供應商稱，債轉股也是一種無奈之舉，目前哪吒汽車“資不抵債”，必須要等新的融資進來纔可能救活。
記者注意到，在國內市場持續承壓背景下，哪吒汽車將戰略重心轉向東南亞。
據一位哪吒汽車內部員工透露，公司目前的業務重心已逐漸偏向海外，“現在只剩下海外組還在正常工作。”
該員工直言，目前國內市場太捲了，海外有更廣闊的市場。“我們這邊有一款車，國內售價8萬多起步，頂配也只能到12萬左右。到泰國，輕輕鬆鬆就能買到20萬。”
在尋求到泰國經銷商的資金之前，南寧產業投資集團投資了哪吒汽車，並計劃爲其提供應鏈金融支持，以確保其在海外供應鏈的穩定，以及海外車型的生產與交付。
現階段，哪吒汽車已經與泰國當地代工企業BGAC簽署戰略合作協議，BGAC計劃在未來5年繼續爲哪吒汽車提供生產支持，並在今年7月啓動哪吒X的本地化生產。
泰國“EV3.5”政策要求2026年進口電動車需在當地實現2倍本地化生產，這爲哪吒汽車的代工模式提供了政策窗口。
同時，東南亞新能源汽車滲透率僅3.8%（2023年），預計2028年將達19%，市場增長空間顯著。例如，印尼計劃到2030年電動車佔比15%，馬來西亞2023年純電銷量同比增長近3倍，這些市場與哪吒的低價車型定位高度契合。
有汽車分析師對《科創板日報》記者表示，哪吒汽車的海外擴張戰略是其在國內市場承壓下的重要自救路徑，在比亞迪、昊鉑的擠壓下，哪吒需找到細分市場，才能實現曲線救國。“如果不能突破技術瓶頸實現產品升級，單純依賴代工模式和價格戰，可能重蹈國內市場覆轍。”