“併購六條”政策暖風頻吹 深市“三好”項目熱潮涌動

21世紀經濟報道記者 楊坪 深圳報道

併購市場政策暖風頻吹。

2025年5月16日，中國證監會發布《上市公司重大資產重組管理辦法》，深滬北交易所也隨之修訂發佈《上市公司重大資產重組審覈規則》及配套業務指南。本次規則修訂後，簡易審覈程序正式落地實施。對於符合簡易審覈程序適用要求的項目，交易所將在2個工作日內受理，受理後5個工作日內出具審覈意見，不進行審覈問詢且無需提交重組委審議。同時，證監會的註冊時間也縮短爲5個工作日。行業人士認爲，“好制度”，正鼓勵更多“好公司”推出“好方案”，深市“三好”項目熱潮涌動。

據瞭解，“併購六條”發佈以來，深市市場併購重組活動顯著增加，呈現出多點開花的局面，新增併購案例層出不窮，已發佈重組方案的公司有序推進併購進程。對於已經申報的發股類重組項目，深交所併購重組審覈委員會審議的7家企業均獲得通過。

其中，已過會的中鎢高新併購項目是註冊制改革以來深市首單適用快速審覈機制的重組項目。相關規則指出，對於符合條件的申請，可以減少問詢輪次和問題數量，以此提升審覈效率。當前，快速審覈機制爲優質龍頭上市公司打造了併購重組審覈“快車道”。

據瞭解，中鎢高新是中國最大的硬質合金綜合供應商，硬質合金生產規模全球第一，是鎢產業鏈下游精深加工領域的龍頭企業。標的公司是國內鎢礦資源儲量最大的單體礦山企業，鎢資源工業可開採儲量全球第一，該併購重組項目從受理到過會僅歷時50個自然日。

隨着併購政策持續加碼，深市龍頭上市公司參與併購重組交易的意願顯著提升。

新增披露的併購重組項目中，如華大九天擬收購芯和半導體100%股權、領益智造擬收購江蘇科達66.46%股權，均是行業龍頭通過市場化併購進一步做優做強的典型案例。

華大九天主要從事EDA工具軟件的開發、銷售及相關服務，芯和半導體亦是國內領先的EDA軟件企業，上市公司通過交易有助於構建從芯片到系統級的EDA解決方案；領益智造通過收購主營汽車飾品總成產品的標的公司，有望快速切入具備廣闊市場前景的汽車飾件行業，深化在汽車產業領域的佈局，豐富並完善產品矩陣。

值得一提的是，“併購六條”還鼓勵上市公司通過實施併購重組，加強產業鏈上下游的併購整合，提升產業協同，向新質生產力方向轉型升級，實現外延式、跨越式發展。深市上市公司積極投身重組浪潮之中，“好方案”層出不窮。

從併購目標看，多家公司通過併購加強產業整合，實現協同增效，如電投能源主營煤炭開採、火電、電解鋁業務，擬向大股東國家電投集團收購白音華煤電100%股權，擴充業務規模，推動煤電清潔轉型。隆揚電子收購德佑新材、揚傑科技收購貝特電子股權交易中，都將拓寬上市公司的產品品類。

收購新質生產力標的交易也層出不窮，部分企業收購強鏈補鏈、提升關鍵技術水平的優質未盈利資產。已過會的麥捷科技案例中，收購標的在報告期內存在虧損情形。麥捷科技通過併購產業鏈上游資產，打通從基礎原材料到電子元器件生產研發的屏障，增強供應鏈的安全性和穩定性。

從支付工具看，“併購六條”鼓勵上市公司綜合運用多種對價方式，增加交易彈性。富樂德收購行業領先的覆銅陶瓷載板生產商富樂華100%股權的重組交易中，交易對方數量達59名，爲滿足不同交易對方多元化的對價需求，本次交易採用了發行股份和定向可轉債相結合的方式。

深交所相關負責人表示，後續將在監管實踐中充分落實併購重組市場化改革精神，尊重市場主體博弈結果，提高監管包容度，充分發揮資本市場在企業併購重組中的主渠道作用，多措並舉支持上市公司規範開展併購重組活動，服務於國家重大戰略，推動優質典型案例落地。同時，也將持續對各類不當併購交易加強關注、從嚴監管，切實保護廣大投資者合法權益。