“併購六條”激發北京地區併購重組市場活力

華大九天擬收購芯和半導體，構建從芯片到系統級EDA解決方案；中國船舶收購中國重工，成爲A股上市公司規模最大的吸收合併交易；億華通擬收購旭陽氫能，成爲國內氫能行業“首單”民企深度重組案例……自《關於深化上市公司併購重組市場改革的意見》（簡稱“併購六條”）發佈以來，上市公司開展併購重組交易熱度持續升溫，北京地區上市公司共發佈併購交易273單，其中13單構成重大資產重組。

接受記者採訪的市場人士認爲，併購重組已成爲推動北京建設國際科技創新中心的重要賦能手段。隨着“併購六條”及相關配套政策持續推進和落實，北京地區併購重組市場有望進一步活躍。

示範效應顯著

從交易特點看，北京地區上市公司併購重組交易呈現“百花齊放”態勢，示範效應顯著。

一方面，產業整合趨勢明顯。衆多北京地區上市公司圍繞自身核心業務，積極開展同行業或上下游產業鏈的併購重組。以高端製造領域爲例，部分企業通過收購相關標的，實現了技術升級和產業鏈的延伸，增強了企業在行業內的競爭力。通過整合產業資源，企業能夠優化生產流程，降低成本，提高市場份額，推動產業結構的優化升級。

另一方面，新興產業領域企業併購活躍。不少上市公司將併購目光投向新興產業和新質生產力領域，如人工智能、新能源、生物醫藥等。通過併購具有創新技術和高成長潛力的企業，上市公司能快速切入新興賽道，獲取新的技術和人才資源，實現向新質生產力方向的轉型發展。這不僅有助於企業自身的長遠發展，也爲首都經濟的創新發展注入新動力。

南開大學金融發展研究院院長田利輝認爲，一批具有產業整合邏輯、符合新質生產力發展方向的上市公司併購重組案例漸次落地，這些案例重組標的更優質、產業協同特徵更明顯、科技屬性更強，併購重組已成爲推動北京建設國際科技創新中心的重要賦能手段。

北京證監局表示，將進一步加強政策宣講和案例宣傳，推動各方搭建併購重組服務平臺，鼓勵各上市公司通過併購重組實現資源的優化配置，圍繞向“新”向“好”籌劃併購重組，積極尋找合適的標的資產，推動發揮業務互補、技術互補、優勢互補的協同效應，切實提高上市公司發展質量。同時，要求上市公司在併購過程中，注重標的資產的質量與自身業務的匹配度，做好盡職調查、估值定價、整合規劃等工作，力爭最終實現“1+1>2”的良好成效。

多部門全力推動

北京地區併購重組市場日益活躍，離不開監管部門和地方政府的全力推動。“併購六條”“科創板八條”發佈以來，北京證監局、北京市委金融辦等相關部門在推動相關政策在首都資本市場落實落地方面開展了多項工作，包括政策宣傳、走訪調研、對接資源等。

2024年至今，北京證監局已調研走訪轄區287家上市公司，宣講併購重組政策、宣傳成功案例，覆蓋面超過北京上市公司總數的60%。北京證監局與北京市委金融辦聯合召開併購重組座談會，爲77家上市公司、15家未上市企業、16家證券公司及併購基金、商業銀行等併購重組主要市場主體搭建對接平臺。北京證監局與北京市國資委聯合開展併購重組專題培訓，推動市屬企業發揮帶頭作用。北京上市公司協會等正在組建併購重組服務平臺。各區政府發揮屬地優勢，其中昌平區組織生物醫藥企業與上市公司、投資機構深度對接；北京經濟技術開發區設立康橋醫療健康併購投資基金，通過探索“控股持有+主動管理”模式引進生物醫藥成熟項目落地亦莊。

“一系列支持上市公司開展併購重組的有力舉措，體現了北京在落實‘四個中心’總規劃、以‘五子’聯動服務和融入新發展格局的堅實步伐。”田利輝說。

5月16日，證監會發布了新修訂的《上市公司重大資產重組管理辦法》，修改了建立重組股份對價分期支付機制、提高對財務狀況變化及同業競爭和關聯交易監管的包容度、新設重組簡易審覈程序等內容，標誌着“併購六條”的各項措施在制度層面全面落地。市場人士預期，隨着“併購六條”及相關配套政策持續推進和落實，北京併購重組市場有望進一步活躍。

北京證監局表示，下一步將加大力度推動相關政策在北京落實落地。持續開展政策宣講和市場培育，推動北京市出臺併購重組專項支持政策，發揮好資本市場併購重組主渠道作用。進一步加大與北京市相關部門及其他金融監管部門監管協作，逐步搭建併購重組服務平臺，支持推動北京市優質資產與上市公司需求對接，推進優化上市公司併購貸款等融資便利渠道。同時，將繼續強化打擊蹭併購重組熱點、掩飾真實業績等違法違規行爲，從嚴管理不合理的“三高”併購、高風險盲目跨界併購等。