鮑爾演說加持 非投等債有戲

緩降息期間非投等債表現領先

美國聯準會主席鮑爾日前在全球央行年會演說上送出大禮包，強調鑑於就業下滑風險正在提高，可能需要降息以支撐勞動力市場，市場預期聯準會9月中利率決策會議降息1碼，後續可留意非投資等級債的投資機會。

富蘭克林證券投顧指出，預期後續政策仍將依賴經濟數據，或可能先降息一次之後再說，統計本波聯準會緩降息，自2024年9月至2024年12月累計降息100基點（1基點是0.01百分點）後維持至今，美國各類債市以存續期不到三年的非投資等級債漲幅6.5％領先，優於存續期近七年的投資等級債2.1％表現，而十年期與20年期以上的長債則是仍處於負報酬表現。

富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人葛倫．華勒表示，美國非投資等級公司體質改善，信評達BB以上佔比高於5成，降息可緩解那些成本壓力較高的企業，有助於緩和企業違約風險，預期違約率將仍處相對低檔，加上殖利率仍處7％以上具吸引力的水準，市場需求穩固、供需技術面有撐。本基金採取主動精選、着重品質的策略，最看好金融業，因爲將最受惠於金融監管鬆綁，並且又最不受關稅的影響。

野村投信投資策略部副總張繼文認爲，投資人仍不能忽視美國提高關稅對於通膨的影響，短線美債殖利率可能持續波動走勢，具備較高債息且基本面優於以往的美國非投資級債券仍是現階段首選。

以收益率來說，目前美國非投資級債券指數的到期殖利率約在7.33％左右，高於美國投資級公司債4.93％與多數信用債券，如全球、歐洲企業債等。統計顯示，過去15年度當非投資級債券殖利率達7％以上，往往是長線投資良機。

此外，目前美國非投資級債券平均價格相對低廉，低於過去美國非投資級債券利差較爲緊俏的幾個週期，仍具有吸引力。

中信價值策略非投資等級債券主動式ETF基金經理人陳昱彰強調，美國在通過「大而美」法案後，預算赤字創下歷史新高，聯準會升息將導致政府支出進一步增加，爲免財政惡化，聯準會雖不至於快速降息，但也難轉向升息，顯示目前債券殖利率已進入高原期末端。此外，非投等債因高票息特性，長期持有亦可有效緩衝利率波動所帶來的價格風險。