《半導體》臺積電再衝1370元新天價 外資看贊上1600元

美股四大指數週三再度收紅，臺積電ADR持續勁揚3.29％，股價今（2）日再以大漲2.64％的1360元開出，隨後勁揚3.4％至1370元、再創新天價，市值自34.36兆元升至35.52兆元、突破35兆元關。三大法人昨日擴大買超1萬69張，本週迄今合計買超1萬2932張。

第二家美系外資出具最新報告，看好受惠2奈米N2製程擴產與AI長期需求支撐，臺積電營運展望持續樂觀，將2025～2027年獲利預期調升2.1％、3.6％、9.4％，將目標價自1370元調升至1600元，ADR目標價自274美元調升至320美元，重申「買進」評等。

美系外資認爲，受惠AI長期需求，臺積電2奈米N2製程需求強勁，在擴產帶動下，將使臺積電營運成長動能有望自2027年起再度加速，且AI需求將成爲臺積電持續多年的營運成長引擎。而第四季新臺幣兌美元匯率趨勢較有利，亦有助臺積電營收及毛利率表現。

美系外資指出，臺積電2奈米N2製程除了首波採用的智慧手機及高效運算（HPC）客戶，將於2027年營來第二波客戶導入，據此將2027年N2製程產能及出貨量預估自99萬、78萬片調升至123萬、99萬片。

據此推算，美系外資預估N2製程營收2026、2027年臺積電營收貢獻達9.6％、21.4％，顯著高於3奈米N3製程量產前2年的5.1％、17.8％。同時，將臺積電2026年資本支出預期自420億美元調升至440億美元，2027年則維持500億美元預期不變。

美系外資同時引用輝達（NVIDIA）法說觀點，認爲AI基礎設施市場規模可望自2025年的6000億美元，快速成長至2030年的3～4兆美元，年複合成長率（CAGR）高達38～46.1％，中位數達42.3％。

在此背景下，美系外資預估臺積電AI相關營收將隨此軌跡成長，若2025年營收貢獻達25％，即使非AI領域營收持平，臺積電營收至2030年可達2670億美元，2026～2030年營收年複合成長率至少可達17.2％。

總結而言，美系外資預估臺積電2026年美元營收將成長18.9％、2027年成長將擴大至20.4％，高於較先前預期的20.1％、15.7％，且毛利率均可維持58.2％水準，高於先前預期的57.9％、57.4％。

鑑於訂單能見度更明確、2027年營運成長再加速，以及長期AI需求支撐，美系外資認爲臺積電營運具備持續上行空間，將臺積電2025～2027年獲利預期分別調升2.1％、3.6％、9.4％，將目標價自1370元調升至1600元、維持「買進」評等。