《半導體》AI需求強勁至2026 外資看贊臺積電

美系外資指出，根據近期最新供應鏈追蹤調查顯示，AI半導體需求持續上升，預期AI特殊應用晶片（ASIC）及AI繪圖晶片（GPU）的需求動能將持續強勁至2026年，因此將臺積電CoWoS產能預期自2026年的9萬片調升至10萬片。

其中，美系外資預期輝達（NVIDIA）的Rubin晶片可能將採用3奈米制程，並觀察到網通晶片有提前拉貨跡象，導致臺積電3奈米產能吃緊，認爲臺積電2026年可能將3奈米晶圓價格調漲至少5％，但像聯發科的智慧手機業務等非AI客戶的獲利空間恐遭壓縮。

先進製程方面，美系外資調查顯示，蘋果將在2026年下半年發表的iPhone 18 Pro/Pro Max及摺疊款機型均將採用2奈米制程晶片，基本款iPhone 18則預計2027年上半年跟進。這些2奈米晶片若搭配晶圓級多晶片模組（WMCM）封裝，將有助釋放邊緣AI運算效能。

另據美系外資瞭解，輝達下一代Feynman晶片可能在2028年導入A16製程，藉由背面供電技術，超級電軌（SPR）解決方案可降低15～20％的功耗。而英特爾（Intel）也正與臺積電洽談A14製程代工合作。

據此，美系外資將臺積電2026、2027年2奈米與A16月產能預期，分別調升至9.5萬片及14萬片，並認爲A14製程投資最早可能在2027年啓動，對臺積電最新資本支出預估爲2026年420億美元、2027年430億美元。

臺積電預計16日召開法說，市場焦點將落在AI需求、晶圓漲價及整體需求復甦。美系外資預期，新臺幣兌美元匯率將維持約30元水準，帶動臺積電2025年第三季毛利率達58.4％，優於公司先前展望預期。

同時，美系外資預期臺積電第四季美元營收將持平至季增，優於市場普遍預估的季減5～10％，主要認爲關稅因素對第四季季節性影響有限，而AI需求仍持續向上。全年美元營收估年增33％、毛利率約58.5％。

鑑於AI需求優於預期、平均售價（ASP）提升、新臺幣匯率穩定帶動毛利率改善，美系外資將臺積電2025～2027年獲利預期分別調升5％、10％、14.8％，目標價自1388元調升至1588元、爲市場最高，維持「優於大盤」評等。

美系外資說明，今年獲利調升主因爲7、8月營收優於預期，顯示第三季營收可能具調升空間。明後2年獲利預期調升，則是考量2奈米與3奈米需求強勁，對此調升平均稼動率（UTR）假設，並增加非晶圓收入，以反映CoWoS先進封裝及WMCM成長動能。