《半導體》記憶體全面掀漲價潮 外資認錯調升價評

美系外資全面調升臺廠投資評價，看好DDR4、Nor Flash、SLC NAND等產品，推升相關臺廠營運表現。

Nor Flash方面，觀察供給缺口可能維持在低個位數百分比，並延續到明上半年。供給擴張將受限於後段製程(如測試產能被重新分配至GPU），同時需求可能出現季節性回升。美系外資上調華邦電明後年EPS數據表現，明年即可年度轉盈，美系外資上調華邦電、旺宏投資評價。

SLC NAND方面，AI對eSSD(如TLC、QLC NAND)需求增加，排擠legacy NAND產能(如SLD、MLC)。尤其來自鎧俠與美光的產能縮減，造成高密度SLC NAND嚴重缺貨，外資觀察有兩位數百分比的供應缺口，因爲SLC NAND的總產能僅約每個月5萬片。

美系外資預期，NAND漲價將延續至今年第4季，其中eSSD漲幅最強，季增5-10%。明年的報價將在今年10月底、11月初敲定，預期將有優於市場的上行循環。

最後DDR4方面，外資預期，合約價將追趕現貨價，因儘管三星與SK海力士近期宣佈延後EOL時程，但因需求暢旺，仍預估在今年第四季至明年第二季會有10-15%的供給缺口，券商預期DDR4缺貨到明年第四季。而主要DRAM廠仍忙於應付DDR5強勁的需求，包括南亞科的主要競爭對手CXMT(長鑫存儲)，因此外資上修DDR5的第四季漲幅爲9%，優於先前預估的持平表現，同時漲價效應也擴及DDR3。

外資也承認，之前低估DDR4的需求，並高估來自CXMT的競爭，故重新調整後，上修南亞科明後年EPS表現，明年可望年度轉盈，甚至南亞科可望重返8年以來的年度一個股本以上的水準。