《半導體》DRAM雙雄逢高遭調節 外資關注下半年動能

近期AI題材重新點燃，導致記憶體市場出現分歧，AI受惠者如SK海力士、美光，與三星以及落後的NAND產品。在HBM方面，SK海力士在AI主題上成爲更便宜的選擇，從投資組合建設的角度來看，沒有對其單一股票的限制，外資看法仍屬積極態度。但綜觀整個記憶體產業，仍須留意下半年成長動能。

第二季即將結束，回顧單季，價格表現優於市場預期，其中DRAM上漲5-10%、NAND較上季上漲6%，主要是因爲DDR4供給將EOL(停產)，客戶則在積極囤貨，使得DDR4價格狂漲，甚至罕見超過DDR5。而HBM的長期上升潛力明顯，但留意後續產業供應過剩問題以及2026年可能面臨三星加入戰局，競爭力道提高，關注高利潤的延續力。

外資認爲，雖然記憶體股價處於漲多修正，但各大廠商今年財報將不俗，提高SK海力士的獲利數據，上修DRAM(含HBM)的平均價格，將在第三季持續上漲，尤其爲HBM3e 12-hi的出貨量、價格助力，但短期內缺乏HBM競爭，故降低三星今年獲利預估值。外資進一步提到，短期記憶體廠商股價漲多，留意落後個股估值，且整體DRAM市場週期尚未明確看漲評價，關注下半年動能，不過HBM4競爭激烈，看好明年下半年前景更加積極。