AI與汽車電子需求雙輪驅動，PCB行業盈利復甦但分化加劇

2024年，全球電子產業在AI算力需求拉動和週期性庫存回補的推動下，整體需求略有修復，PCB（印刷電路板）行業也迎來了盈利復甦。然而，在行業整體向好的背景下，分化加劇和供過於求的挑戰依然存在，成爲PCB行業未來發展的重要課題。

AI技術的快速發展成爲PCB行業復甦的重要驅動力。隨着AI服務器、數據中心等高端需求的爆發，PCB行業結構性增長顯著。以生益科技爲例，2024年公司實現營業收入203.88億元，同比增長22.92%，歸母淨利潤17.38億元，同比增長49.37%，創下歷史新高。其中，印製線路板業務收入達44.94億元，同比增長43.05%，毛利率提升8.58個百分點至19.43%。AI相關領域的需求增長，不僅推動了生益科技等頭部企業的業績提升，也爲整個行業注入了新的活力。

汽車電子化進程的深入是PCB行業需求增量的另一重要來源。新能源汽車的快速發展帶動了汽車電子PCB需求的增長，成爲行業復甦的重要力量。深南電路、滬電股份等企業均在年報中提到，汽車電子智能化和電動化需求對業績提升起到了積極作用。根據Prismark預測，2025年全球電子產業規模將達到2.719萬億美元，同比增長6.9%，其中服務器/數據存儲增速高達27.9%，市場規模達到3620億美元，成爲電子行業最大的增長點。

儘管行業整體呈現復甦態勢，但分化加劇和供過於求的格局依然嚴峻。生益科技在年報中指出，2025年將是自2021年行業高光之年後，業內少有相對看好的年份。然而，市場需求的高端化發展和行業分化的加劇，使得企業在競爭中面臨更大的壓力。2024年，生益科技在第三季度遭遇了“旺季不旺”的市場環境，家電、模組、LED、能源等市場需求出現不同程度下滑，尤其是低端消費類市場回落明顯，對存量市場的基本盤造成了較大影響。

此外，供過於求的格局也給行業帶來了價格競爭的挑戰。隨着下半年新產能的釋放，行業競爭將進一步加劇。生益科技、深南電路、滬電股份等頭部企業雖然通過高端化佈局實現了業績增長，但中小企業在低端市場的生存空間被進一步壓縮。行業分化的加劇，使得頭部企業與中小企業之間的差距不斷擴大。

展望未來，AI和汽車電子需求將繼續成爲PCB行業增長的主要動力。然而，行業供過於求的格局和價格競爭的加劇，也將對企業的盈利能力提出更高要求。如何在高端化需求中搶佔市場份額，同時應對低端市場的競爭壓力，將成爲PCB企業未來發展的關鍵。

本文源自：金融界

作者：觀察君