46家IPO過會企業未獲批文，多家申報雙創板陷“拉鋸戰”

近年來，陸續有過會後的擬IPO企業撤單，那麼尚在排隊的過會未獲批文的企業情況如何？

第一財經根據滬深北交易所披露的數據統計，截至2月23日，A股IPO已過會未獲批文企業共計46家，其中申報深交所的最多，達到27家，申報上交所和北交所的分別爲10家、9家。

這些過會後未獲批文的企業中，排隊時間較長的多爲“雙創板”企業，申報北交所的企業排隊時間相對較短。

在業內看來，IPO過會企業未獲批文的原因可以歸結爲多個方面，包括從嚴監管、市場環境變化、行業週期下行以及企業自身問題等。

46家過會未獲批文

這46家已過會的擬IPO企業中，來自創業板的最多，有18家；13家申報滬深主板，其中深市主板9家、滬市主板4家；申報北交所的有9家；申報科創板的則有6家。

從這些企業所處的審覈狀態來看，32家企業已過會，佔比69.57%，13家企業提交註冊，另有1家企業已過會但處於中止審覈狀態。

這些企業的IPO申請受理時間均是在2023年及以前，其中受理時間在2023年的最多，共有22家；其次爲2022年，受理的數量爲18家；5家企業的IPO申請在2021年獲得受理；另外有1家企業的IPO申請在2020年獲得受理。

依此來看，IPO申請在2020年10月28日獲得受理的影石創新科技股份有限公司，排隊時間最長，超過4年時間。該公司曾被暫緩審議過，經過問詢後於2021年9月16日過會，再於2022年1月28日提交註冊，此後一直未有新進展。此前該公司因監管機構離職人員間接入股而受到監管和市場關注。

而過會後排隊時間最長的則要數北京屹唐半導體科技股份有限公司（下稱“屹唐股份”），其於2021年8月30日過會，當年9月17日提交註冊，距今3年零5個月，仍未獲得註冊批文。

屹唐股份的IPO之路曾兩次因“踩雷”中介機構而被按下中止鍵，一次是2022年，因聘請的相關證券服務機構被證監會立案調查，而被中止審覈；第二次是在2024年10月份，該公司因需要更換申報會計師而被中止審覈，於當年11月份更換申報會計師並更新提交相關財務資料，將會計師事務所變更爲畢馬威華振會計師事務所（特殊普通合夥）。另外，該公司業績主要靠收購的境外子公司，也一度受到市場關注。

上述兩家企業均是申報科創板IPO，排隊時間較長的“釘子戶”也多來自於創業板和科創板，緊接着則是申報主板的公司，申報北交所的企業排隊時間相對最短。

就創業板過會未獲批文的企業來看，從受理時間來看，中集天達控股有限公司的排隊時間最長，該公司的IPO申請於2021年9月28日獲得受理，2023年5月份過會後一直未有進展。

北京博華信智科技股份有限公司則是過會後排隊時間較長，其於2023年1月13日過會後處於停滯狀態。該公司也曾“踩雷”會計師事務所，於2024年10月份更換申報會計師。該公司客戶集中度高、毛利率波動等風險以及募資用途合理性等，也受到市場關注。

爲何陷入“拉鋸戰”

擬IPO企業過會後爲何長期陷入“拉鋸戰”，後續能否順利闖關？

深圳大象投資顧問有限公司首席諮詢專家譚格非認爲，IPO過會企業未獲批文的原因可以歸結爲多個方面，包括監管審查的嚴格性、市場環境變化以及企業自身問題等。

“從企業自身問題來看，財務方面，業績下滑、財務數據存在疑點、毛利率異常等會影響批文獲取；公司治理上，存在控制權不清晰、董事會僵局隱患、實控人頻繁變更等問題，會讓監管部門對企業穩定性存疑；合規方面，若有社保公積金未足額繳納、股東抽逃出資等合規瑕疵，也難以獲批。”譚格非稱。

其實，近年來，也有較多企業在過會或者提交註冊後撤單。

比如，今年2月16日終止審覈的煙臺邁百瑞國際生物醫藥股份有限公司，便是在過會1年8個月後撤單。該公司的獨立性、關聯交易受到交易所關注，被要求說明在研發、生產等方面是否對榮昌生物及實際控制人控制的企業存在重大依賴。此外，該公司的研發投入真實性也受到問詢，被要求說明研發人員的具體認定情況和認定依據，是否存在將生產活動認定爲研發活動的情形。

申報滬市主板IPO的蘇州高泰電子技術股份有限公司，則是在提交註冊一年多後撤單，從而終止註冊。該公司存在主要終端應用品牌較爲集中、研發能力無法匹配客戶需求、下游行業需求波動導致業績下滑等風險。

有業內人士告訴第一財經記者，擬IPO企業過會後撤單，與市場環境、政策、行業週期、企業自身發展等多方面因素有關，比如：科創指標合理性存疑、市場質疑較多、行業景氣度下降、業績下滑等原因。

在譚格非看來，隨着註冊制改革的深入推進，監管對IPO企業的審覈將更加嚴格和透明。企業需在申報前做好充分準備，確保符合監管要求，同時關注市場環境和政策變化，以提高上市成功率。