3 月 CPI 與 PPI 雙降：通脹壓力加大 債券受益

【3 月份全國居民消費價格同比下降 0.1%，符合市場預期】1-3 月平均，全國居民消費價格比上年同期下降 0.1%，與 1-2 月的平均數相同，居民消費價格水平一季度總體繼續維持在較低位置。3 月 CPI 環比下降 0.4%，前值環比下降 0.2%。3 月食品價格環比下降 1.4%，前值環比下降 0.5%。3 月非食品價格環比下降 0.2%，前值環比下降 0.1%；3 月消費品價格環比下降 0.4%，前值環比持平；3 月服務價格環比下降 0.4%，環比下降 0.5%。3 月食品類價格帶動 CPI 環比下行較多。居住和醫療保健價格今年前三個月環比連續持平。3 月份，全國工業生產者出廠價格（PPI）同比下降 2.5%，市場預期下降 2.2%，前值下降 2.2%。3 月生產資料價格下降 2.8%，前值下降 2.5%。3 月 PPI 環比下降 0.4%，前值環比下降 0.1%。3 月生產資料價格環比下降 0.4%，2 月環比下降 0.2%。4 月 9 日南華工業品指數收於 3410.15，較 3 月份的均值 3741.76 下跌 8.86%，在 4 月剩餘時間南華工業品指數可能反彈，但大概率 4 月 PPI 環比仍會較大負值。3 月中國 CPI 和 PPI 均環比下降 0.4%，結合最新的大宗商品價格指數，在對等關稅的衝擊下，國內通脹水平向下的壓力加大，對債券市場多頭有利。要實現今年兩會制定的居民消費價格漲幅目標在 2%左右，外部環境的變化使實現的難度增加，需要更多的財政政策來推動。