25年能源工作承上啓下，加速鋪開現貨市場，八部委推進環衛車數智化

華福證券近日發佈公用事業行業週報：25年能源工作承上啓下，加速鋪開現貨市場，八部委推進環衛車數智化。

以下爲研究報告摘要：

行情回顧：2月24日-2月28日，燃氣板塊上升1.32%，環保板塊下降0.05%，水務板塊下降0.95%，電力板塊下降1.37%，同期滬深300指數下降2.22%。

2025能源工作：推進能源綠色轉型，助力“十四五”圓滿收官&“十五五”謀篇佈局。2025年2月27日，國家能源局印發《2025年能源工作指導意見》。其中提出了2025年能源工作的主要目標，包括：新增新能源發電裝機規模2億千瓦以上；非化石能源發電裝機佔比提高到60%左右，非化石能源佔能源消費總量比重提高到20%左右；新能源消納和調控政策措施進一步完善；初步建成全國統一電力市場體系，資源配置進一步優化。在積極穩妥推進能源綠色低碳轉型方面，提出：穩步推進重大水電工程建設，積極推動海上風電項目開發建設；推動抽水蓄能裝機容量達到6200萬千瓦以上，覈准一批條件成熟的沿海核電項目。2025年的能源指導保持新能源良好發展態勢，統籌推進新型電力系統建設，深入推進能源改革和法治建設，針對新能源系統消納問題提出針對性政策舉措。預計在“十四五”能源規劃目標任務完成後，整體能源規劃編制實施將在“十五五”持續推進。

蒙西現貨市場轉正，電力現貨進程加速：蒙西電力現貨市場作爲全國首批8個電力現貨市場建設試點之一，歷經多年探索創新，於2025年2月24日轉入正式運行，成爲全國第5個“轉正”的電力現貨市場。此前，山西、廣東、山東、甘肅電力現貨市場在2023年底-2024年陸續轉入正式運行。除了五個正式運行的電力現貨市場外，浙江、山西、安徽等地電力現貨市場已從2024年展開連續結算試運行；遼寧、河北南部電力現貨市場自2025年3月1日起轉連續結算試運行。《2025年能源監管工作要點》提出，持續推進各省現貨市場建設，2025年底前實現省級現貨市場基本全覆蓋。我們預計各地電力現貨市場或將加速轉正。

關注環衛電動化、數智化趨勢：近日，工業和信息化部、交通運輸部等八部門啓動第二批公共領域車輛全面電動化試點。本次試點是繼2023年11月之後的第二批城市試點，支持天津等10個試點城市深入開展車網互動、光儲充換、智能網聯等新技術新模式應用，與首批試點城市相比，第二批試點包含更多中西部地區城市，我們認爲該試點有望推動環衛電動化趨勢發展，提升新能源環衛車市場滲透率。作爲勞動密集型產業，環衛行業老齡化程度高，年輕人蔘與度低，存在較大的用工缺口。自2023年以來，北京、深圳、廣州等地已率先開展試點。電動化、數智化是環衛行業未來發展趨勢，環衛機器人的應用有望爲環衛板塊帶來新的活力。

投資建議：《2025年能源工作指導意見》持續推進能源綠色轉型，助力新能源裝機規模增長，穩步推進重大水電工程建設，推動抽蓄裝機容量。《2025年能源監管工作要點》提出，持續推進各省現貨市場建設，2025年底前實現省級現貨市場基本全覆蓋。我們預計各地電力現貨市場或將加速轉正。水電板塊建議關注長江電力、黔源電力、浙富控股，謹慎建議關注國投電力、華能水電、川投能源；火電板塊建議關注申能股份、福能股份，謹慎建議關注華電國際、江蘇國信、浙能電力；核電板塊推薦中國核電，謹慎推薦中國廣核；綠電板塊建議關注三峽能源，謹慎建議關注龍源電力、浙江新能、中綠電。電動化、數智化是環衛行業未來發展趨勢。推薦固廢板塊的永興股份，謹慎推薦聯合水務；建議關注環衛裝備板塊的宇通重工、福龍馬、玉禾田。

風險提示：需求下滑；價格降低；成本上升；降水量減少；地方財政壓力。（華福證券 嚴家源,尚碩,閆燕燕）

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