2024年業績承壓，怡和嘉業：美國去庫存影響已逐漸消退

4月17日晚間，國產家用呼吸機龍頭企業北京怡和嘉業醫療科技股份有限公司（簡稱：怡和嘉業）披露2024年業績報告，報告期內，公司實現營收8.43億元，同比下滑24.85%；歸屬於上市公司股東的淨利潤1.55億元，同比下滑47.74%；扣非後淨利潤9246.34萬元，同比下滑61.79%。業績下滑主要受海外美國去庫存影響，短期承壓，但怡和嘉業表示，該影響已逐漸消退。

在年報披露的同時，怡和嘉業發佈公告稱，擬將公司名稱變更爲北京瑞邁特醫療科技股份有限公司，證券簡稱也隨之變更爲瑞邁特，證券代碼保持不變。

美國市場去庫存影響業績短期承壓

怡和嘉業主要產品包括家用無創呼吸機、通氣面罩、睡眠檢測儀、高流量溼化氧療儀、製氧機等，並提供呼吸健康慢病管理服務。據沙利文2024年8月披露的數據，2023年，怡和嘉業家用無創呼吸機在全球市場佔有率爲12.4%，排名第二，國內市場佔有率爲30.6%，在國產無創呼吸機品牌市場中排名第一。2022年11月1日，怡和嘉業在深交所創業板上市。

分產品來看，2024年，怡和嘉業僅有耗材產品實現46.22%的同比增長，該業務收入2.84億元，佔總營收比爲33.72%。家用呼吸診療產品實現收入5.27億元，佔營收比62.52%，同比下滑38.15%。其餘兩類產品也同比下滑超57%。主營業務的毛利率增長2.41%至48.32%。分地區來看，在境內毛利率下滑6.97%的情況下，境外的毛利率同比增長7.52%。

分地區來看，怡和嘉業的境外收入佔比更高，2024年實現5.42億元收入，同比下滑26.12%，佔營收比爲64.21%；境內收入3.02億元，同比下滑26.12%，佔營收比爲35.79%。

對於2024年業績下滑原因，怡和嘉業表示，淨利潤下滑主要歸因於收入的同比減少。分季度業績來看，2024年第一季度至第三季度，怡和嘉業的營業收入分別爲1.92億元、1.9億元、2.2億元，第四季度營業收入最高，爲2.4億元。

怡和嘉業表示，2024年前三季度，受海外美國市場去庫存的影響，銷售訂單顯著減少，進而導致公司整體收入下滑，主營產品家用呼吸診療產品的銷售量、生產量同比均有所下降。2024年第四季度，美國市場去庫存影響已逐漸消退。未來，公司將與美國代理商攜手開拓美國市場，進一步提升公司在美國市場的佔有率。

針對近日美國加徵關稅對公司的影響，怡和嘉業在4月10日回覆投資者時表示，公司產品合法合規進入美國市場。目前來看，美國對華關稅政策對公司和美國獨家代理商React Health在美國地區的收入、淨利潤、毛利率等核心指標基本無影響，公司持續關注政策動向，與客戶保持緊密溝通，各項業務正有序推進。同時，公司核心零部件已基本實現國產化替代，國內供應鏈安全可控，技術自主性和成本優勢顯著。未來公司將持續優化國內產業鏈協同，鞏固業務穩定性和抗風險能力，不斷提升核心競爭力。

研發投入持續增長

隨着中國醫療器械產業國際化進程加快，醫療器械產品的設計、 研發、生產、銷售及售後服務正向國際先進水平邁進，部分產品的技術標準也與世界接軌，中高端醫療產品有望逐漸進入全球市場，實現自主研發創新的轉變。目前，在國內政策引導下，我國醫療器械行業整體技術與國際先進水平的差距正逐漸縮小。

作爲國內呼吸健康領域醫療設備與耗材產品製造龍頭企業，怡和嘉業在研發投入方面並不吝嗇。自2022年上市至2024年，怡和嘉業的研發投入持續增長，分別爲7286.3萬元、1.17億元、1.25億元，佔營收比分別爲5.15%、10.42%、14.77%。研發投入增長，主要是增加了儲備技術和研發人才，研發支出增長6.54%，同時受供給需求影響收入有所下降，研發投入佔營收比在2024年上升。

截至2024年底，怡和嘉業處於註冊申請中的國內醫療器械註冊項目有7項，國外醫療器械註冊項目20項。此外，在國內有11項醫療器械獲批上市，27項醫療器械在國外註冊上市。

中信建投證券研報分析指出，短期來看，隨着去年美國渠道庫存影響消退，怡和嘉業2024年下半年訂單交付逐季改善，今年第一季度預計在低基數下有望保持較好增長。同時預計怡和嘉業今年在國內外市場將加大市場推廣力度，提升品牌影響力；在研發端將保持較高投入水平，持續提升產品性能，助力公司國內外市場份額穩步提升。中期來看，其產品管線持續拓展，有望貢獻新的盈利增長；長期來看，阻塞性睡眠呼吸暫停綜合徵（OSA）和慢性阻塞性肺病（COPD）患者滲透率提升有望帶來行業高景氣增長，怡和嘉業有望憑藉在性價比、品牌、渠道等方面的優勢，在全球進一步搶佔市場份額。

新京報記者 王卡拉

校對 盧茜