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15年生技夢醒！浩鼎啟示錄：明星新藥OBI-822退場，給產業上了重要一課

橫跨臺灣生技業15年曆史的乳癌新藥OBI-822，浩鼎4月23日宣佈畫下句點。雖是遺憾告終，卻替企業、科學、資本市場上了重要一課。

作者：劉軒彤

浩鼎生技的乳癌新藥Adagloxad Simolenin（以下簡稱OBI-822）在4月23日宣佈中止3期臨牀試驗後，外界不勝唏噓。根據《財訊》雙週刊報導，在新藥開發過程中扮演關鍵角色的中研院前院長翁啓惠也表達惋惜：「臺灣發展新藥很不容易，願意投入高難度研發的公司不多，所以是很可惜。」

新藥發展不易　要習慣跌倒

翁啓惠說，臺灣還是要習慣新藥開發可能失敗這件事，如同阿茲海默新藥是最高難度的，也是一再失敗；「新藥產業需要鼓勵，但不能炒作。我希望大家都學到教訓，好好的發展產業。」

在臺灣生技史上，浩鼎的OBI-822是很特別的存在。這個新藥技轉自美國的紀念史隆凱特琳癌症中心，2009年浩鼎從母公司取得全球授權合約。因爲是首創的乳癌治療性疫苗，應用了翁啓惠享譽國際的糖化學「一鍋式合成法」，又有海歸派的已故董事長張念慈坐鎮、潤泰集團總裁尹衍樑的注資，明星級的組合，振奮了剛萌芽的臺灣生技業。

後來的故事，股市記憶最深刻。2016年2/3期解盲未達標，浩鼎的股價從755元高價崩盤，市值也從當年生技股最高的1200億元，驟降至2016年底的489億元，導致生技股籌資陷入冷凍櫃。

OBI-822調整臨牀設計後，繼續往3期試驗走。但10年後的現在，因爲第3方獨立機構建議中止試驗，橫跨臺灣生技史15年的傳奇新藥，就此在浩鼎畫下句點。這次浩鼎股價跌了兩根停板、創下35元新低，10年市值萎縮了9成。

曾被視爲明日之星的浩鼎，開發15年的新藥爲何黯然退場？「很多公司都被資本市場綁架了！」一家新藥公司董事長點出第一個癥結點。進到資本市場就必須跟股東交代，交出成績單與進度；「新藥開發期非常長，在資本市場的壓力下，有些決策可能被趕鴨子上架，甚至是影響判斷。」

根據《財訊》雙週刊報導，浩鼎自2012年公開發行以來，5次現金增資共募集150億元，迄今燒掉百億元以上。一位業界高層感嘆，過去10年技術與市場變化很大，浩鼎應該早一點面對問題，但或許是燒錢燒不出成果難交代；「透過這次經驗，新藥公司要學會該轉彎就要轉彎，被罵就被罵。」

不僅如此，浩鼎十多年來招攬了很多的國際人才，可惜流失不少，屢見人事更替的公告，對於新藥專案的執行產生影響，團隊穩定度也喚起生技圈的重視。張念慈辭世後，2023年浩鼎相繼延攬執行長王慧君與董事長樑賡義，領導階層大換血，被外界認爲是這次能夠放下包袱的原因之一；公司已經宣示將改爲聚焦次世代抗體藥物複合體。

放下包袱　浩鼎重整再出發

值得注意的是，當浩鼎宣佈中止試驗後，法人圈很安靜、散戶討論度不高。某種程度來說，臺灣投資市場成熟一點了，面對失敗能理性面對；但是否也意味着，市場對新藥股興趣漸缺？

智璞產業趨勢研究所大健康中心主任申忠哲認爲，資本市場要重新省思對新藥公司的容錯率與包容力。他提到，輝瑞近期宣佈停止開發當紅的口服減肥藥，「大公司也會失敗，但它們的產品豐沛，容錯率高，不行就砍掉。」反觀臺灣的新藥公司規模小，容錯率很低，導致投資人的包容力也下降。

這一點，資本市場主管機關要加把勁，引導健全與正確的新藥投資觀念，讓臺灣新藥界有走下去的動能。「從0到1的新藥，與從1到100的製造，是不同的投資態度。」法人向《財訊》強調。

撇開資本市場的角度，這個堅持15年的臺股新藥傳奇，還是有科學的貢獻。申忠哲舉了mRNA疫苗爲例，這項技術發展很久，也曾搖搖欲墜，但新冠疫情扭轉大局；「技術領域的發展，本就會因爲選題與機會而異。」在很多科學界眼中，OBI-822的核心技術只是沉潛，並非沒有希望。

浩鼎執行長王慧君也指出：「要做中止的決定，並不容易，當然會有很深的遺憾。或許有一天瞭解更多後，還是有再度受到重視的可能。」或許，浩鼎曾經創造的傳奇告終，卻是生技市場新生態的開始。

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