寧王上半年創新高的除了單季淨利，還有應付賬款

動力電池下游市場需求依然較爲旺盛，助推“寧王”上半年實現營收、淨利雙增長。

7月30日晚間，寧德時代寧德時代(300750.SZ/03750.HK)披露財報稱，今年上半年實現營收1788.86億元，同比增長7.27%；同期淨利潤爲304.85億元，同比增長33.33%，平均日賺1.68億元。

其中，二季度淨利潤達165.23億元，創其上市以來單季度新高，且這已是該公司連續第九個季度淨利潤超百億元。

值得注意的是，單季度淨利破紀錄的同時，寧德時代應付賬款也創下同期新高。

財報顯示，截至今年上半年，寧德時代應付賬款達1334.2億元，其中1099.22億元爲貸款，234.98億元爲工程設備款。該應付賬款較上年同期增加了14.05%，創歷史同期新高。

同期，寧德時代的應收賬款爲638億元，較去年上半年的581億元增加約一成。

寧德時代的主要業務包括動力電池系統、儲能電池系統、電池材料及回收以及電池礦產資源四大板塊。其中，動力和儲能電池板塊上半年合計爲寧德時代貢獻了89.43%的營收。

寧德時代在鋰電池領域的上游供應鏈，主要涵蓋正極材料、負極材料、電解液、隔膜、鋰電設備以及包含結構件、銅箔在內的附件六大環節。

與此同時，寧德時代的負債率在下降。

截至上半年，該公司資產負債率爲62.59%，同比減少2.65個百分點，貨幣資金達3505.78億元，佔總資產比例爲40.43%，同比提高了1.85%。

寧德時代上半年存貨金額繼今年一季度再度提高，達到722.72億元，較上年同期小幅增長。

對此，寧德時代在7月30日舉辦的業績說明會上表示，隨着公司銷售規模的持續擴大，市場需求旺盛。雖然公司庫存商品雖有一定增加，但2025年二季度存貨週轉天數環比持平，庫存處於合理水平。

財報還顯示，上半年寧德時代的研發投入達到100.95億元，較上年同期增長17.48%。其半年電池產能達345 GWh，在建產能爲235 GWh，上半年的產能利用率達到89.86%，較上年同期的65.33%顯著增長。產能利用率的增長，有助於電池產品的成本下降。

今年之前，碳酸鋰等資源及原材料價格下降，導致電池產品單位銷售價格也出現下降，寧德時代的營業收入因此曾連續多個季度出現同比下滑。

直到2025年一季度，寧德時代的營業收入才實現了“五連降”後的首增。這種增勢也延續至二季度，其實現營收941.82億元，同比、環比均實現增長。

寧德時代上半年營收的增長，主要得益於動力電池業務的帶動。該公司動力和儲能電池業務上半年分別實現營收1315.73億元和284億元，佔總營收的比例分別爲73.55%和15.88%。

其中，動力電池業務營收同比增長16.8%，儲能電池業務則出現了1.47%的同比小幅下滑。

鑫欏資訊高級研究員張金惠向界面新聞展示的數據顯示，今年上半年，國內磷酸鐵鋰方形動力電芯的價格在0.3-0.4元/wh之間，國內三元方形動力電芯的價格則在0.4-0.5元/wh之間，仍處於低位。

寧德時代能夠在這樣的大背景下實現營收上漲，應受到銷量增長的促進。

韓國研究機構SNE Research數據顯示，今年前5個月，全球新能源車銷量爲752萬輛，同比增長32.4%。儲能電池方面，據市場研究機構Rho Motion數據，上半年全球電池儲能系統裝機總量達86.7 GWh，同比增長54%。

下游產業的增長，使得動力和儲能電池的需求得到進一步提升。

SNE Research數據顯示，今年1-5月，全球動力電池使用量爲401.3 GWh，同比增長38.5%。寧德時代以152.7 GWh的動力電池裝車量佔據了全球近四成的市場份額，裝車量較上年同期增長了40.6%。

在國內，中國汽車動力電池產業創新聯盟(下稱動力電池產業聯盟)數據顯示，寧德時代上半年動力電池裝車量達128.6 GWh，同比增長了37.82%，上年同期僅爲93.31 GWh，

此外，寧德時代還在上半年推出了包括第二代神行超充電池、驍遙雙核電池、鈉新電池等動力電池新品，有望帶來產品溢價。

卓創資訊富寶鋰電分析師董雲帆向界面新聞向界面新聞指出，7月中旬起，國內電芯價格有所回升。

受“反內卷”政策預期下的情緒推動以及供應端的不確定性影響，國內碳酸鋰價格自6月中下旬起出現連續上漲，漲幅一度突破30%。在碳酸鋰價格傳到的影響下，電芯價格也出現了一定上漲。

不過，碳酸鋰供過於求的基本面仍未見明顯好轉。情緒面影響逐漸退坡後，碳酸鋰價格的下滑態勢再度顯現。上海鋼聯最新數據顯示，7月31日，電池級碳酸鋰均價報7萬元/噸，較前一日下跌2000元。

寧德時代在業績說明會上指出，碳酸鋰價格本質上由供需決定。寧德時代擁有鋰礦資源戰略儲備，也與供應商簽訂了長期協議，能夠較好地應對碳酸鋰價格的波動。

董雲帆對界面新聞表示，有電芯廠向其反饋，後續電芯價格不會再跌回原來的最低點。“一方面，下游需求確實存在；另一方面，電芯廠也希望保持點利潤。”董雲帆解釋稱。

雖然今年上半年營收有小幅下滑，但近年來寧德時代儲能電池業務的迅猛增勢不容忽視。

自2021年首次將儲能業務板塊納入財報以來，寧德時代的儲能電池出貨量已連續四年位居全球榜首。今年上半年，根據鑫欏資訊統計，寧德時代儲能電池出貨量依舊位列全球第一。

動力電池產業聯盟最新數據顯示，今年上半年，寧德時代動力和其他電池銷量同比增長了43.5%。其他電池主要指儲能電池，包括少量小動力用電池。

同期，寧德時代動力電池銷量的同比增速爲39.4%，可見，其儲能電池的銷量增勢更爲強勁，帶動了整體銷量大幅增長。

上半年，寧德時代儲能電池系統業務的毛利率同比增長1.11個百分點，達到25.52%，較動力電池系統業務高出3.11個百分點。

儲能行業目前正處於第二代電芯向第三代電芯轉變的過渡期，其核心變化是電芯容量的大幅提升。

寧德時代在今年6月宣佈了第三代儲能電芯的最新進展——587 Ah大容量儲能專用電芯今年4月已在山東濟寧基地投產。陽光電源也在同月發佈了搭載684 Ah大容量電芯的新款儲能系統。

與陽光電源選擇的684 Ah儲能電芯相比，寧德時代所選擇的587 Ah儲能電芯在容量方面並不具備優勢。

寧德時代在業績說明會上表示，目前來看，電芯容量和尺寸可能存在變大趨勢，但儲能電芯不是單邊越大越好。

“不僅需要考慮安全、壽命及可靠性，還需要考慮儲能系統集成的匹配性和工程落地可行性，而不是盲目追求電芯容量增大，會有最優解概念，我們稱之爲甜蜜點。”寧德時代說。

上半年，寧德時代的全球化戰略取得顯著成效，實現了612.08億元的境外營收，佔總營收比例較2024年的30.48%提升至34.22%。

據動力電池產業聯盟統計，今年上半年，寧德時代動力和其他電池出口量在國內斷層第一，並且還保持着50.8%的同比增長率。其動力電池的出口量同比增長率爲12.4%，由此可知，寧德時代以儲能電池爲主的其他電池的出口量增長率保持在非常高的水平。

寧德時代在今年5月在港股二次上市，上市以來港股股價屢創新高。該公司此次港股上市所募集資金，將主要用於海外新建電池工廠。其募資所得的90%，將投向匈牙利項目第一期及第二期建設，剩餘部分將用於營運資金等用途。

寧德時代在2022年公佈在匈牙利的建廠計劃，爲該公司第二座海外電池工廠，其第一座海外生產基地位於德國。海外建廠有利於規避貿易風險，更好地拓展歐美等市場。

匈牙利項目第一期及第二期規劃產能分別爲34 GWh及38 GWh，總投資額約爲49億歐元(約合404億元人民幣)。目前，寧德時代絕大部分來自國內的11座生產基地。

海外佈局方面，除匈牙利工廠外，寧德時代目前還在推進與Stellantis合資的西班牙工廠及印尼電池產業鏈項目的建設。

寧德時代還發布今年中期分紅方案，擬向全體股東每10股派發現金分紅10.07元（含稅），合計擬派發現金紅利45.73億元（含稅）。這是其自2018年上市至今，第二次發佈中期分紅方案。

截至7月31日收盤，寧德時代A股股價報264.62元，下跌4.5%，市值爲1.21萬億元，港股股價報406.2港元，下跌4.78%，市值1.84萬億港元。