寧德時代將成近4年港股最大IPO

作者 | 周智宇

編輯 | 張曉玲

不出意外，一週後（5月20日）寧德時代將在香港聯交所主板掛牌上市。

5月12日，寧德時代宣佈開啓公開發售，預計募資40-50億美元。過去四年，港股僅有美的集團募資額超過40億美元。寧德時代如果採用發售量調整權及超額配股權，則會使其募資額來到50億美元，讓寧德時代在港上市成爲“近4年來港股最大IPO”。這不僅刷新了中國新能源產業的融資紀錄，更折射出全球資本對新能源賽道的押注。

寧德時代港股IPO籌備堪稱“閃電戰”。2025年2月11日，寧德時代正式向港交所提交A1申請文件，3月25日獲得中國證監會境外發行備案，5月12日披露招股書並啓動國際配售簿記，僅用3個月完成從申報到上市的全流程。這一速度在當前複雜的國際資本市場中尤爲罕見。

此次寧德時代港股IPO的發行價上限263港元，與5月12日寧德時代收盤價257元/股間的折價（-5.25%）並不算多。這打破了港股IPO通常較A股折價10%-20%的“潛規則”。相比LG新能源（PE 60倍）、三星SDI（PE 35倍）也顯得有些低估，這對國際長線資金而言，定價有一定吸引力。

基石投資者的陣容堪稱“全明星級”：中石化、科威特投資局（KIA）、高瓴資本、橡樹資本、UBS資管等合計認購金額達203.71億港元，佔募資總額的40%以上。

支撐這場資本狂歡的，是寧德時代在新能源汽車行業激烈價格戰、鋰電池價格處於低位情況下，保持不錯的財務表現。

2024年，寧德時代全年營收3620.13億元，歸母淨利潤507.45億元，同比增速15%；2025年一季度營收847.05億元，淨利潤139.63億元，同比增速32.85%，綜合毛利率24.4%，環比持續攀升。

尤其是在一季度鋰電傳統淡季的背景下，寧德時代電池銷量超過120GWh，同比增長超過30%；其中儲能銷量佔比接近20%。

此外，寧德時代自上市以來累計現金分紅近600億元，2023年和2024年連續兩年分紅率達50%，並啓動最高80億元的股份回購計劃，進一步強化了股東回報的吸引力。

根據招股書，此次寧德時代募集資金中，90%將投向匈牙利項目的第一期及第二期建設。這一佈局並非偶然——歐洲是全球第二大新能源汽車市場，但本土動力電池產能嚴重不足。

寧德時代選擇在匈牙利建廠，不僅能夠規避歐美貿易壁壘（如歐盟《新電池法》），還能通過本地化生產降低運輸成本，提升對歐洲車企的供貨穩定性。更重要的是，匈牙利地處歐洲腹地，具備輻射中東歐市場的區位優勢，寧德時代藉此可進一步與LG新能源、三星SDI等對手展開新一輪競逐。

當然，這也與其在歐洲多個大型電池工廠在建，消耗大量歐元外匯有關。財報顯示，寧德時代截至2024年底歐元餘額16.16億歐元，較去年年中減少58%。

平安證券分析師張一堯指出，2025年，全球鋰電池需求有望繼續增長、供需格局改善；寧德時代美國業務佔整體收入的比重相對較小，而歐洲和新興市場鋰電池需求有望增長。看好寧德時代作爲全球鋰電池領先企業的技術和成本控制優勢，以及在固態電池等新技術領域的前瞻性佈局。

寧德時代的港股IPO，不僅是一家企業融資的里程碑，更是中國新能源產業邁向全球舞臺中心的縮影。資本市場熱捧背後，更是一個國家在新能源技術革命中從追趕者到引領者的蛻變。

當全球資本在香港重新錨定寧德時代的價值，一個屬於中國新能源巨頭的新紀元，正在到來。