寧德時代赴港IPO，機構下單金額突破3000多億

港股將迎來近3年來最大的IPO項目。

5 月 12 日，寧德時代發佈公告稱，將在5月20日正式在港交所掛牌交易。公告發布當天，寧德時代正式啓動招股，並計劃在5月15日結束申購，5月19日發佈中籤結果。

此次，寧德時代打算髮行1.179億股H股，發行價格上限爲263港元每股，摺合成人民幣約243元。按這個價格算，寧德時代預計能募集到307.18億港元的資金，摺合成人民幣約290億元。

與之相對的是，在寧德時代這份公告發出之前，也就是5月9日收盤那天，它的A股股價約爲248元一股，H股較A股只有6%左右的折價。即便到5月12日，寧德時代A股股價上漲到約254元，折價也只有約11%。這樣的股票定價策略，反應了寧德時代對自身市場吸引力的信心。

如果寧德時代行使發售量調整權及超額配售權，其最大發行股數合計將爲1.56億股，募資金額爲353億港元，摺合成人民幣約爲325億元。這是近3年來，港股募資規模最大的IPO項目。

但儘管如此，寧德時代港股IPO所發售的股份，僅相當於其擴大後股本的2.61%，原有股東的股權並未被大幅稀釋。

在港股IPO前，董事長曾毓羣爲企業第一大股東，持有寧德時代股份的23.27%；第二、三、四大股東分別持股10.66%、6.45%、4.58%，其他A股股東持有55.04%權益；港股IPO之後，曾毓羣等股東，和其他A股股東的權益將分別稀釋至22.66%、10.39%、6.29%、4.46%和53.60%，H股股東將持有2.61%權益。

而在寧德時代擬發售的股份中，有65.7%的股份被基石投資者承包。 寧德時代這輪IPO吸引了23名基石投資者，其中既包括橡樹資本、科威特投資局等外資機構，也有中石化、景林、博裕資本等中資機構。這些基石投資者共計認購了188億元的股份。在它們之中，中石化、科威特投資局、高瓴資本是前三大投資人，中石化與科威特投資局分別認購了5億美元股份，摺合人民幣約36億元、高瓴資本投資額爲2億美元，摺合成人民幣約爲14億元。

除了基石投資者，其他各機構和散戶對寧德時代亦是頗爲熱情。富途客戶端顯示，截至目前，散戶的下單金額超過1400 億港元，也就是1292億人民幣。非基石投資者機構和散戶加起來，已認購寧德時代股份超過5300億港元，摺合人民幣約4892億。

但值得一提的是，無論散戶超額認購多少金額，這筆資金也不可能完全流入寧德時代的賬戶。

按港交所的規則，散戶所能認購的累計股份，只有企業所發售股份的10%，且需要經過抽籤才能完成認購。不過，一位二級市場人士透露，考慮到散戶認購的火熱程度，寧德時代會回撥17.5%的股份給散戶。也就是說，最終即使投資者承包65.7%的股份，散戶承包17.5%，其餘非基石投資機構承包剩餘部分股份。

這些從港股募集來的資金，寧德時代方面表示，會將其中的90%投入匈牙利儲能項目第一期及第二期建設。

到2024年底，寧德時代已爲該項目投入約7億歐元，摺合人民幣約56億元。其中一期項目的計劃投資額爲27億歐元，摺合成人民幣約218億元，預計將於2025年完成廠房建設及生產線投產；二期項目的計劃投資金額爲21億歐元，摺合成人民幣約169億元。

而另一邊，寧德時代2025年一季度財報顯示，一季度企業經營活動現金流爲328.68 億元，現金儲備2863億元。相較匈牙利儲能項目所需的幾百億資金，寧德時代現有的資金儲備，似乎完全足以應對。因而它赴港IPO的更大目的，還是打通國際融資渠道，建設出海的跳板。

在短時間內，歐洲市場之於寧德時代，是一片幾乎沒有競爭對手的藍海。歐洲本土沒有強勢的電池廠商，國內的二三線電池廠商，目前尚無寧德時代那樣富餘的資源建設海外工廠，而根據歐盟《電池法案》對本土化生產的硬性要求，沒有當地工廠的企業很難進入歐洲車企的供應鏈，因而寧德時代暫時是歐洲企業唯一的選擇。

除此之外，寧德時代這輪IPO，對港股其他電池廠商或許也會形成一定衝擊，考慮到港股流動性相對不強，如今來了個頗具市場吸引力的寧德時代，二三線電池廠商今後的融資或許會更困難。