中信建投：人形機器人調整分化 低估值順週期關注度提升

智通財經APP獲悉，中信建投證券發佈研報稱，人形機器人調整分化，低估值順週期關注度提升。三類標的後續表現將相對強勁，即供應鏈中競爭力較強的；新機會比如新材料對應的標的等；量產節奏較快的整機對應的供應鏈標的。從多個子行業近況來看，國內復甦跡象超預期，順週期中低估值的工程機械、注塑機、工業母機、工業氣體均值得關注，其他方向低估值品種的關注度也在提升。

人形機器人：因負面擔憂以及前期漲幅較大原因，出現調整，後續預計行情將分化

①市場擔憂特斯拉首批零部件供應商將以外資爲主，該行認爲中國企業製造成本優勢突出，人形機器人行業放量的過程中，中國零部件企業將佔據主導地位，具備低價、批量供貨能力的標的最具競爭力。

②1X新品引發了市場對腱繩、外皮膚新材料對應的標的的關注。

③從Figure持續發佈的新品視頻及宣傳材料來看，量產節奏可能快於特斯拉，建議關注Figure供應鏈相關標的。總體來說，該行認爲人形機器人板塊預計行情分化，上述三類標的後續表現將相對強勁，即供應鏈中競爭力較強的；新機會比如新材料對應的標的等；量產節奏較快的整機對應的供應鏈標的。

順週期：(1)工程機械，預計1-2月挖機銷量實現較高增長，國內表現超預期，海外維持較高增速。

(2)注塑機：1-2月頭部企業訂單呈現較好增速，景氣度延續的觀點得到印證，進入3月，國內需求有望持續環比向上，同時看好全球製造業產能再分佈對於注塑機的持續需求。

(3)工業母機：產能利用率有望改善，關注業績展望不錯或者海外拓展順利的企業。

(4)工業氣體：春節復工後液氧價格率先大幅反彈走出底部，隨後液氮、液氬價格持續提升，爲3月旺季漲價奠定基礎，零售液體價格後續超預期表現值得期待。

風險提示：(1)國內宏觀經濟波動的風險：機械是典型的中游資本品行業，承上啓下，與宏觀經濟波動密切相關，如果國內宏觀政策出現重大轉向，勢必會影響機械行業總體需求。

(2)海外市場波動的風險：中國企業出海不可能一帆風順，未來的征程勢必會出現各種各樣的摩擦，是階段性的小插曲還是新趨勢形成，需要審慎判斷。

(3)下游擴產不及預期的風險：若下游行業擴產不及預期，則相應的設備需求將會下降，會對行業內公司訂單、業績等造成不利影響。