中信建投：海外雲廠資本開支高速增長，關注三大投資方向

中信建投證券研報稱，北美四大雲廠商相繼發佈一季度財報，資本開支持續高速增長，AI需求保持旺盛。四家雲廠商總capex爲773億美元，同比增長62%。四家雲廠商對於2025年資本開支的指引保持樂觀，谷歌、亞馬遜、微軟表示年初資本開支指引保持不變，Meta將全年資本開支由上季度指引的600億—650億美元上調至640億—720億美元，打消了之前市場對於北美雲廠今年capex的擔憂。隨着年報與一季報的落地，通信行業中以光模塊爲代表的海外算力鏈表現亮眼，國產算力、物聯網通信模組表現也較好。建議重點關注：一是2024年及2025年一季度業績增速持續強勁、估值較低的個股；二是優質紅利資產電信運營商；三是需求有望逐步恢復，業績和估值可能修復的軍工通信與海纜板塊。