中信建投：乘用車新車預期向上 重視智駕商業化運營突破

智通財經APP獲悉，中信建投發佈研報稱，當前時點，乘用車板塊(順週期)及智駕、機器人板塊(科技成長)仍是汽車板塊投資主線，前者基本面核心支撐在於新車、出口等結構性增量，當前或存在預期修復或上行空間;後者支撐在於產業趨勢的持續驗證。乘用車板塊，當前國內乘用車終端上險銷量數據相對平淡，各車企加大促銷力度，業績預期及新車預期成板塊核心支撐;智駕板塊，特斯拉明確將於6月在得州奧斯汀市推出付費全自動駕駛服務，年底前將該服務擴展至其他城市;機器人板塊，行情震盪回調，市場對特斯拉Optimus及Figure新視頻反應減弱，個股表現進一步進入“去僞存真”的驗證階段。

中信建投主要觀點如下：

當前時點，乘用車板塊(順週期)及智駕、機器人板塊(科技成長)仍是汽車板塊投資主線，前者基本面核心支撐在於新車、出口等結構性增量，當前或存在預期修復或上行空間;後者支撐在於產業趨勢的持續驗證：

乘用車板塊，當前國內乘用車終端上險銷量數據相對平淡，各車企加大促銷力度，業績預期及新車預期成板塊核心支撐。本週零跑汽車及小鵬汽車發佈一季報，業績均好於市場預期;小米YU7預發佈，華爲智選M8、S800等車型臨近上市交付提振市場預期。下週關注理想汽車(02015)一季報發佈等事件。

智駕板塊，特斯拉(TSLA.US)明確將於6月在得州奧斯汀市推出付費全自動駕駛服務，年底前將該服務擴展至其他城市;繼續爲今年在歐洲推出(受監管的)完全自動駕駛(FSD)做準備。近期，小馬智行和文遠分別宣佈與Uber擴大合作，Robotaxi服務在全球範圍內落地加速;九識及新石器等聚焦無人駕駛物流場景。智駕平權大趨勢下，技術迭代、行業格局、新商業模式等仍在演變，板塊或醞釀新一輪向上動力。本週文遠知行發佈25Q1季報並宣佈uber追加投資及公司回購，關注下週地平線機器人進港股通等事件。

機器人板塊，本週行情震盪回調，市場對特斯拉Optimus及Figure新視頻反應減弱，個股表現進一步進入“去僞存真”的驗證階段。當前行業標杆主機廠或已發佈首批規模採購訂單，市場更爲關注中期樣機迭代(穩定商用能力驗證)及更大規模量產(產業趨勢拐點驗證)兌現。供應鏈層面，關注Tier1龍頭拓展靈巧手總成等增量部件，佈局有邊際變化及預期差的低位標的。