中華信評評臺泥「穩定」：看好全球佈局帶來財務韌性

中華信用評等公司最新報告指出，儘管臺泥（1101）受高雄電池廠火災等意外影響，今年獲利預期將下修，但中華信評仍維持其長期信用評等 「twA+/twA-1」，並給予 「穩定」 展望，流動性極強健。S&P Global也同時發佈國際信用評等，維持臺泥投資等級BBB-「穩定」展望。

中華信評報告特別點出，臺泥的全球業務佈局與豐厚資產，將爲其營運提供緩衝。報告也點出臺泥的長期優勢，分析隨着電廠水泥廠等相關廠區恢復正常運轉、臺灣水泥市佔率回升，以及大陸水泥價格止跌回升，預計 2026 年 EBITDA （稅息折舊及攤銷前盈餘）有望回升至 360 億元到 390 億元，獲利能力可望逐步改善。

中華信評分析，臺泥今年獲利不如預期，主要來自三大意外事件：首先是和平發電廠發電機組故障，其次是國內兩座水泥廠設備維護，最後是高雄電池工廠火災。受此影響，臺泥 2025 年的 EBITDA預計將從 2024 年的新臺幣 336 億元，降至 300 億元到 320 億元之間。

但報告特別肯定臺泥強勁的財務韌性及流動性極強健。截至今年六月底，公司帳上持有現金與短期投資約新臺幣 1,270 億元，且在主要都會區掌握大量可變現資產，必要時可提供額外資金來源。

中華信評估算，即使臺泥的 EBITDA 大幅下滑 50%，其流動性來源對用途比仍可維持在2.9至3.1倍，顯示其資金調度能力穩健，足以應對突發狀況。

報告指出，臺泥未來兩年的資本支出將集中於提升水泥廠能源效率及發展綠能與儲能事業，同時也將採取更輕資產策略經營電池業務。

中華信評預期，隨着臺泥控制借款增速、提升現金流效率，其財務槓桿比率在短期內雖可能略爲升高，但預計 2026 年將會改善。報告預估，借款對 EBITDA 比率可望由 2025 年的約 3.0 倍，下降至 2.5 至 2.7 倍區間。

總結而言，中華信評維持臺泥「穩定」展望，認爲其長期獲利能力與財務韌性，將隨着全球業務佈局逐步提升。