中國銀河證券：基建投資維持高位 地產產業鏈有望加速回暖

智通財經APP獲悉，中國銀河證券發佈研報稱，2月建築業復工速度加快，行業景氣度有所提升。預計2025年，基建將繼續在擴大有效投資、穩住經濟大盤、推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長方面發揮積極作用。政策組合拳發佈後，奠定了房地產行業去庫存的大方向，一線城市快速響應，放開限購、下調首付比例和房貸利率，提振房地產市場信心，房地產行業有效需求得到釋放。房地產市場持續止跌回穩，推進新型城鎮化發展下，地產產業鏈有望加速回暖。

中國銀河證券主要觀點如下：

建築業景氣度有所回升。2月，建築業商務活動指數爲52.7%，比上月提升3.4pct；建築業新訂單指數爲46.8%，比上月上升2.1pct；建築業投入品價格指數爲49.3%，比上月上升1.6pct；建築業銷售價格指數爲49.1%，比上月上升1.3pct；建築業從業人員指數爲45.6%，比上月下降3.1pct；建築業業務活動預期指數爲54.7%，比上月下降1.8pct。2月建築業復工速度加快，行業景氣度有所提升。

基建投資增速維持高位，水利投資高景氣延續。1-2月，廣義基建投資增速爲9.95%，增速較前值提升0.75pct，狹義基建投資增速爲5.6%，較前值提升1.2pct。三大下游中，1-2月電力、熱力、燃氣及水的生產供應投資同比增長25.4%，較上月提升1.5pct；交通運輸、倉儲和郵政業投資同比增長2.7%，較上月下降3.2pct；水利、環境和公共設施管理業投資累計同比增長8.5%，較上月提升4.3pct。預計2025年，基建將繼續在擴大有效投資、穩住經濟大盤、推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長方面發揮積極作用。

房地產投資、銷售、竣工面積降幅收窄，新開工面積繼續承壓。2025年1-2月，全國房地產開發投資10720億元，同比下降9.8%，降幅較2024年1-12月收窄0.8pct；商品房銷售面積10746萬平方米，同比下降5.1%，降幅較2024年1-12月收窄7.8pct；房屋新開工面積6614萬平方米，同比下降29.6%，降幅較2024年1-12月擴大6.6pct；竣工面積8764萬平方米，同比下降15.6%，降幅較2024年1-12月收窄12.1pct。房地產政策組合拳發佈後，奠定了房地產行業去庫存的大方向，一線城市快速響應，放開限購、下調首付比例和房貸利率，提振房地產市場信心，房地產行業有效需求得到釋放。房地產市場持續止跌回穩，推進新型城鎮化發展下，地產產業鏈有望加速回暖。

財政發力保障基建投資，2025年專項債預計靠前發力。今年財政支出強度明顯加大，1)赤字率擬按4%左右安排、比上年提高1pct，赤字規模5.66萬億元、比上年增加1.6萬億元；2)今年擬發行超長期特別國債1.3萬億元、比上年增加3000億元，擬發行特別國債5000億元，擬安排地方政府專項債4.4萬億元、比上年增加5000億元，重點用於投資建設、土地收儲和收購存量商品房、消化地方政府拖欠企業賬款等。3)今年合計新增政府債務總規模11.86萬億元、比上年增加2.9萬億元。2025年1-2月各地已累計發行新增專項債5967.85億元，已完成發行計劃的13.56%，有助於項目儘快落地，擴大有效投資，保障基建投資資金來源。

推薦穩增長、出海、低空經濟等主線。看好三大方向：1)低估值高分紅、業績穩健、處於基建房建產業鏈的央國企；2)業績高增長的出海國際工程企業；3)低空經濟主力軍設計企業。

風險提示

固定資產投資下滑的風險；應收賬款回收下降的風險；地緣政治風險；國企改革進展低於預期的風險；穩增長政策不及預期的風險等。

本文源自：智通財經網