中國銀河證券：關注市場煤敞口大，且佈局25年年度長協電價下調幅度較小區域的企業

每經AI快訊，中國銀河證券發佈公用事業板塊中期策略稱，2025年下半年投資機會可圍繞煤價下降帶來火電成本改善、低利率環境下水電股息率吸引力增強、核電長期高成長性、新能源收益預期明確等展開。在火電方面，雖然受到電量、電價下滑的不利因素影響，但受益於煤價大幅下降，盈利仍有提升空間。建議關注市場煤敞口大，且佈局25年年度長協電價下調幅度較小區域的企業。新能源方面，在節能降碳政策，以及新老劃斷刺激下，25年新能源裝機增速或仍維持較高水平。展望十五五，我們預計新增裝機在市場價格的引導下有望趨於理性，且結構上更看好具備盈利優勢的風電。在此基礎上，隨着各省136號文細則陸續出臺，我們預計存量項目的收益預期將相對明朗，而增量項目或存在分化，建議關注具備區位優勢和成本優勢的企業。