知名私募淡水泉趙軍最新罕見發聲

來源：格隆匯APP

知名私募基金淡水泉舉行線上交流會，創始人趙軍罕見發聲。

趙軍在2000年初是嘉實基金的投資總監，2007年創立私募淡水泉，淡水泉是老牌頭部私募，管理規模一度超千億。

以下是最新路演核心觀點：

1.上半年市場機會呈現“啞鈴型”特徵。

一類是過去幾年表現較好的價值紅利類資產，這類資產在今年整體表現並不突出，但內部分化，銀行股表現一枝獨秀；

另一類是新興成長類資產，這類資產呈現快速輪動特徵，年初是AI算力、機器人，之後則是由新消費和創新藥接力。

2.美國例外論的鬆動或將推動全球資本的再平衡。

全球基金在中美兩個市場投資比例的變化情況，對中國市場的配置自2021年見頂後，近一年出現了低位企穩的徵兆，後續海外資金的系統性迴歸有賴於中國經濟復甦的確定性。

3.下半年看好三類結構性機會：

(1)優質中國資產的價值重估：不僅有市場變化帶來的估值切換，也有中國資產吸引力提升後帶來全球資金增配；

(2)中國優勢產業的全球化：很多優勢產業的頭部公司因爲具備更優秀的全球化能力，展現出較強的個股阿爾法；

(3)科技自主可控： 關注關鍵領域的國產化機遇，以及伴隨AI技術突破帶來的投資機會。

4.下半年AI依然會是科技板塊重要的投資主線。

微觀調研來看，很多中國的電子、半導體公司已深度參與到全球AI產業鏈，利潤甚至比之前市場認爲好生意模式的果鏈還要豐厚。

宏觀角度來看，中美兩國無論在AI人才還是技術優勢上都顯著領先其他國家，儘管AI應用端還處於早期階段，現象級應用也尚未出現，但在各行各業都有一些落地開花，出現了一批有一定收入體量的AI產品。

分板塊來看，下半年AI機會將體現在：

1）海外算力方面，目前景氣度較高，更多關注結構變化帶來的機會，如GPU組網形式的變化、ASIC和GPU的佔比變化；

2）國產算力領域，儘管目前仍處於相對被壓制的狀態，但長期來看我們認爲存在機會。在中美博弈的大背景下，互聯網大廠和政府國央企的持續投入，國產自主可控大模型和GPU將會是趨勢；

3）AI應用領域，當前處於百花齊放的狀態，很多公司都在加入一些AI的功能，看好那些主業基本面趨勢好、同時AI對其能有加成作用的公司。

5.近年來汽車行業呈現三個新特徵：

第一，車的科技屬性越來越強，智能化越來越強；

第二，從賣方市場變爲買方市場，只有產品力足夠強或性價比高的車型，才能滿足消費者需求；

第三，營銷方式上重視流量效應，車企之間從卷產品蔓延到卷流量，一些車企高管以自身IP帶來流量效應，增添銷售動力。

汽車行業看好三個方向：高端化、智能化、出海。

在新能源車產業鏈上，未來機會集中在少數頭部企業，“唯有強者留其名”，腰部或尾部企業會面臨到較大的壓力。