止咳寶片發貨量減少致營收下降，特一藥業的1億盒目標何以實現？

特一藥業集團股份有限公司（簡稱：“特一藥業”）近日發佈的投資者關係活動記錄表顯示，特一藥業將核心品種止咳寶片的銷售增長作爲未來經營的重點目標，力爭改革完成後3-5年的時間，達到止咳寶片銷售1億盒。因止咳寶片發貨量減少，去年特一藥業營收、淨利潤雙降，特一藥業距離1億盒止咳寶片的銷售目標還有多遠？

核心產品發貨量減少

特一藥業成立於2002年5月23日 ，其前身爲廣東臺城製藥股份有限公司，2014年7月31日在深圳證券交易所掛牌上市，主要業務包括中成藥品、化學制劑藥品和化學原料藥的研發、生產和銷售，主要產品有止咳寶片、羅紅黴素膠囊、阿莫西林膠囊、血塞通分散片等。

止咳寶片作爲特一藥業的核心單品，有着不錯的銷售表現。自2022年末至2023年一季度，因爲特一藥業生產的止咳寶片被推薦爲新冠感染咳嗽用藥，特一藥業一度股價與業績齊飛，公司多次公開表示相關防疫藥品已滿負荷生產，止咳寶片產銷兩旺。

2023年，該產品的銷量突破10億片，同比激增91%，較2019年增長41%；帶動特一藥業中成藥板塊營收達5.82億元，同比增長44.06%，毛利率提升至74.54%。2023年，特一藥業整體營收達10.67億元，淨利潤2.53億元，分別同比增長20.38%和42.07%。

好景不長，2024年，特一藥業迎來史上最差業績，營收、淨利潤雙降。相關財報顯示，特一藥業2024年營業收入爲6.88億元，同比下降35.55%；歸母淨利潤爲2049.5萬元，同比下降91.9%。

對此，特一藥業解釋爲“營銷模式調整與銷售費用高企”。相關財報顯示，2024年特一藥業對營銷組織架構及渠道進行了調整，逐步將藥店銷售模式由經銷商主導調整爲“自營+經銷商”混合模式。在此過程中，爲保障渠道交接順利推進，公司減少了核心產品止咳寶片的發貨量，導致該高毛利產品的銷售收入同比顯著下滑，成爲業績下降的主因。同時，特一藥業在品牌宣傳費用上也有着不菲的開銷。特一藥業表示，此舉爲加大品牌推廣投入以提升市場認知度，導致銷售費用佔營收比例大幅上升，進一步壓縮利潤空間。

單品依賴過重、創新乏力

止咳寶片是嶺南中藥文化保護遺產，早在清代就享有盛譽。其具有“宣肺祛痰、止咳平喘”之功效，對各類型的慢性咳嗽有顯著效果，對止咳、化痰、平喘療效十分明顯。

作爲核心大單品，2022年，止咳寶片銷量達2500萬盒，營收佔比約37.2%；2023年止咳寶片銷量突破10億片，同比增長91%，營收佔比達到43%。不過，後疫情時代下，止咳寶片的市場需求有所縮減。

在最新公佈的投資者關係活動記錄表中，有投資者就特一藥業將止咳寶片視作企業的核心命脈表示質疑。對此，特一藥業在列舉了止咳寶片的多重優勢後表示，公司將核心品種止咳寶片作爲未來長期經營發展的目標，力爭改革完成後3-5年的時間，達到止咳寶片銷售1億盒，同時通過止咳寶片形成產品集羣，培育、帶動皮膚病血毒丸、降糖舒丸及獨活寄生顆粒等梯隊產品的銷售增長。

不過，關於止咳寶片最新的銷售情況，特一藥業表示，2025年一季度，止咳寶片的銷售情況呈現良好的恢復態勢，但還未達到2023年同期水平。此外，皮膚病血毒丸、降糖舒丸及獨活寄生顆粒等產品目前尚未形成顯著的第二增長曲線。

創新能力方面，新京報記者注意到，儘管2024年特一藥業銷售費用同比有所下降，但仍高達1.51億元，而其研發費用僅4333.43萬元，不足銷售費用的三分之一。此外，2024年，特一藥業共有研發人員207人，其中，大專學歷78人、本科學歷124人、碩士學歷4人、博士學歷1人。

2024年年報顯示，特一藥業的研發投入主要集中於三部分，分別爲：質量和療效一致性評價工作、止咳寶片治療流感病毒感染後咳嗽及肺部炎症的藥效機制和物質基礎研究、仿製藥項目。特一藥業的研發內容並未涉及對止咳寶片的新劑型研發等投資者關注的內容。

公司提出止咳寶片銷售1億盒的目標，是否考慮了後疫情時代的市場需求變化？2024年因營銷模式調整減少止咳寶片發貨量，導致營收下滑，當前“自營+經銷商”混合模式的渠道交接進展如何？預計何時能恢復穩定供貨？2024年研發費用不足銷售費用的三分之一，未來是否會調整費用結構，增加研發投入？公司如何降低對單一產品的依賴？針對上述問題，5月19日，新京報記者向特一藥業發送採訪提綱，截至發稿，未收到回覆。

新京報記者 張兆慧

校對 翟永軍