智駕准入管理會議落錘，驅動汽車產業向“新”而行

西南證券近日發佈汽車行業週報：4月16日，工業和信息化部裝備工業一司組織召開智能網聯汽車產品准入及軟件在線升級管理工作推進會。會議強調，汽車生產企業要深刻領會《通知》要求，充分開展組合駕駛輔助測試驗證，明確系統功能邊界和安全響應措施，不得進行誇大和虛假宜傳，嚴格履行告知義務，切實擔負起生產一致性和質量安全主體責任，切實提升智能網聯汽車產品安全水平。

以下爲研究報告摘要：

投資要點

投資建議：4月1-13日，全國乘用車市場零售51.5萬輛，同比增長8%，政策端上海擴大置換補貼範圍，車企配合推出優惠，如上汽大衆帕薩特Pro低至16.99萬元起，帶動中高端車型消費。同時問界M8、二代哈弗梟龍MAX等多款新車上市，豐富產品矩陣。新能源汽車方面，4月1-13日零售27.5萬輛，同比增長15%，行業延續高景氣。寧德時代積極佈局換電網絡，與中石化、蔚來等達成合作，且將有更多換電車型推出；比亞迪、賽力斯加速海外市場拓展。智能汽車領域，工信部強化監管，推動行業迴歸“安全驅動”，嵐圖發佈“天元智架”、地平線推出高算力芯片及相關係統。重卡行業，我國首條跨區域氫能重卡幹線貫通運營，西部陸海“氫走廊”全程約1150公里，配套4座加氫站，打開氫能重卡長途運輸新局面。同時，老舊營運貨車報廢更新政策驅動市場，重卡加速向新能源與智能化轉型。投資機會方面，建議關注處於新車週期且受益於以舊換新政策的車企，有望實現銷量與業績雙增；建議重點關注技術研發與市場佈局兼備的新能源車企及產業鏈上下游企業，在行業快速發展中更易搶佔份額、提升盈利。建議關注智能駕駛研發投入大、技術儲備深厚且能快速適應監管要求的企業，這類企業在行業規範發展進程中更具競爭優勢，有望獲得長期投資回報。建議關注提前佈局新能源與智能技術、具備成本及渠道優勢的重卡企業，在行業變革中有望實現業務快速增長與價值提升。

乘用車：4月1-13日，全國乘用車市場零售達51.5萬輛，同比增長8%，顯示出市場的穩健復甦態勢。各地積極響應國家促消費政策，如上海市擴大汽車置換更新補貼範圍，將外牌舊車納入其中，對10萬元以上新能源車補貼1.5萬元、燃油車補貼1.3萬元，大幅降低消費者購車成本。車企配合推出多項政策，如上汽大衆旗下帕薩特Pro入門款低至16.99萬元起，全系燃油SUV提供整車終身質保，與政府補貼形成合力，有力刺激了中高端車型的消費。產品端來看，新車發佈高潮迭起。4月16日，問界M8正式上市，上市首日便斬獲3.2萬大定訂單，市場反響熱烈。同日，二代哈弗梟龍MAX上市，憑藉高性價比強勢切入15萬級混動市場。4月19日，2025款星紀元ET上市，擁有增程、純電兩種動力選擇。預計新車陸續發佈將顯著帶動相關車企的銷量增長與市場份額提升，在新品驅動下有望迎來業績的超預期增長，值得重點關注。主要標的：比亞迪（002594）、吉利汽車（0175.HK）、小鵬汽車（9868.HK）、上汽集團（600104）、長安汽車（000625）、廣汽集團（601238）、零跑汽車（9863.HK）。

新能源汽車：4月1-13日，新能源乘用車市場零售27.5萬輛，同比增長15%，延續高增長。今年以來累計零售269.5萬輛，同比增長34%，新能源批發30.7萬輛，同比增長25%，累計批發315.6萬輛，同比增長41%，滲透率持續攀升。換電方面，寧德時代於4月15日業績會上宣佈計劃今年建1000個換電站，已與中石化、蔚來、滴滴合作，且今年將有更多主機廠換電車型發佈，推動換電模式普及。海外佈局方面，比亞迪將在捷克、斯洛伐克開新門店，賽力斯的AITO問界進軍埃及市場。隨着行業發展，上游電池材料供應商受益於電池需求增長，中游整車企業通過海外拓展有望提升盈利，有望進一步搶佔全球新能源市場份額。主要標的：比亞迪（002594）、吉利汽車（0175.HK）、華域汽車（600741）、新泉股份（603179）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯聯股份（301397）、川環科技（300547）、無錫振華（605319）。

智能汽車：4月16日，工業和信息化部裝備工業一司組織召開智能網聯汽車產品准入及軟件在線升級管理工作推進會。會議強調，汽車生產企業要深刻領會《通知》要求，充分開展組合駕駛輔助測試驗證，明確系統功能邊界和安全響應措施，不得進行誇大和虛假宜傳，嚴格履行告知義務，切實擔負起生產一致性和質量安全主體責任，切實提升智能網聯汽車產品安全水平。這一系列政策標誌行業步入強監管時代，雖短期內影響部分車企宣傳與產品迭代節奏，但長遠看利於行業健康發展，促使技術迴歸“安全驅動”，爲高階自動駕駛商業化築牢根基。技術方面，嵐圖發佈全球首個L3級智能架構“天元智架”，融合兩大核心技術，首款搭載該架構的“泰山”SUV預計年內發佈。地平線在上海車展前夕推出征程6P和6H芯片及高性能L2城區輔助駕駛系統HSD，征程6P算力達560TOPS且控本出色，HSD已在大衆車型定點，三季度量產。地平線累計交付800萬顆芯片，2024年在自主品牌乘用車智駕計算方案市場份額達33.97%，2025年出貨量與市佔率有望再升。強監管下，研發投入大、技術儲備深且能適應監管的企業有望在行業規範進程中受益。主要標的：1）整車：比亞迪（002594）、吉利汽車（0175.HK）、上汽集團（600104）；2）零部件：德賽西威（002920）、華陽集團（002906）、科博達（603786）、伯特利（603596）、保隆科技（603197）、耐世特（1316.HK）、星宇股份（601799）、中鼎股份（000887）、拓普集團（601689）、滬光股份（605333）、均勝電子（600699）。

重卡：4月14日，中國石化宣佈我國首條跨區域氫能重卡幹線——西部陸海“氫走廊”貫通並常態化運營。該線路從重慶至廣西欽州港，全程約1150公里，中途4座加氫站由中石化承建，可帶動周邊支線物流場景，爲氫能重卡在長途運輸應用破局，助力重卡行業向綠色能源轉型，隨着加氫站等基建完善，應用前景或將更廣闊。此外同日，一汽解放業績說明會稱，2025年中重卡市場受3月老舊營運貨車報廢更新政策驅動，此政策將天然氣車納入補貼、擴大補貼至國四車輛等變化，預計推動下半年市場空間回升。在環保與物流降本增效需求下，重卡行業加速向新能源和智能化轉型，純電動重卡已在部分場景應用，智能駕駛輔助功能也提升運輸安全性與效率。目前新能源重卡市場份額仍較小，但潛力大，建議關注提前佈局新能源和智能技術、具備成本與市場渠道優勢的企業。推薦標的：濰柴動力（2338.HK/000338）、中國重汽（000951/3808.HK）、天潤工業（002283）。

風險提示：政策波動風險、原材料價格上漲風險、終端需求不及預期風險、關稅政策等。（西南證券 鄭連聲,郭婧雯）