鄭眼看盤 | 匯率走勢有利，A股小漲

週一A股偏強震盪，各大股指以小漲爲主。截至收盤，上證綜指微跌0.05%至3346.84點。其餘各主要股指均上漲，深綜指漲0.17%，創業板綜指漲0.28%，科創50指數漲0.17%，北證50指數漲1.94%。全A總成交額爲10339億元，較上週五的11826億元有所縮小。

可控核聚變概念股領漲，遊戲、文化傳媒、珠寶首飾、通信服務等板塊表現亦稍好。下跌個股少於上漲個股，汽車整車、化學制藥、電池、中藥、銀行等板塊表現稍弱。

周邊市場方面，上週五美股三大股指均有所下跌，道指及標普500跌幅均不到1%，納指跌1%。週一港股也出現下跌，恆生指數跌1.35%，恆生科技指數跌1.7%。

港股下跌應主要與汽車類個股大跌相關，比亞迪股份跌8.6%，吉利汽車跌9.46%，零跑汽車跌8.45%。週一A股中的汽車龍頭股比亞迪跌5.93%，賽力斯跌4.23%，長城汽車、上汽集團、長安汽車、廣汽集團均跌2%以上。

上述汽車類個股下跌與最近國內汽車降價風又起相關，主要是比亞迪以加大優惠手段的方式而變相降價，市場顯然就有理由相信其他車企也可能會跟進，內卷行爲將螺旋式上升，這樣所有汽車股的利潤空間勢必將進一步被壓縮。

美股及美元的下跌部分與市場對特朗普的關稅戰的憂慮日益上升相關，雖然特朗普已與英國達成關稅協議，且與中國達成互降大部分關稅的協議，但美國與日本及歐盟的關稅協議進展緩慢，特別是上週五特朗普威脅“建議於6月1日起對歐盟加徵50%關稅”更是使得市場的上述憂慮大幅提升。

不過，亞太時段週一早晨傳來些緩和消息，特朗普於星期天表示“將把歐盟面臨50%關稅的最後期限延長至7月9日”。受此影響，美股期指已顯著上漲。順便說下，週一美股將因美國的法定節假日休市。

匯市方面，美元上週五跌0.84%，週一亞歐交易時段進一步小幅下跌。上週五離岸人民幣匯率大幅升值0.45%，創去年11月以來最高水平。週一人民幣匯率小幅貶值，至週一傍晚時分，離岸人民幣匯率暫於7.177上下波動。

從歷史情況來看，人民幣匯率升值對A股通常會構成些支撐，主要邏輯是匯率上升有利於吸引外資流入。近期高盛發表研報稱，人民幣升值可能通過會計、基本面、風險溢價和投資組合流動渠道惠及中國股市；每1%升值可推動股市上漲3%。

A股雖小有上行，但量能反有所萎縮，暗示當前市場觀望情緒仍較濃重。個人猜測未來A股暫難大漲大跌，大概率還將延續震盪盤整格局。操作方面，投資者繼續持股觀望。

從外圍關稅環境改善及人民幣走強來看，A股下檔支撐應較強，這應支持投資者繼續持股並等待更多轉機。在壓力方面，主要是我國經濟復甦進程較緩慢，樓市壓力也有增無減，汽車等消費領域的內卷現象也很明顯，故多數上市公司股價應缺乏太大的上漲空間，這種情況下股指自然也會承壓。