鄭眼看盤 | 關稅預期趨好，A股5月首周收漲

“五一”長假後首周共4個交易日，A股衝高後震盪，各大股指以漲爲主。上證綜指全周累計上漲1.92%至3342點；深綜指、創業板綜指、北證50全周分別上漲2.88%、3.55%、3.62%，惟科創50指數逆勢小跌了0.60%。

因節日期間外圍與關稅相關的新聞明顯趨向緩和，本週二A股跳空高開，最終各大股指均錄得較可觀漲幅。當天絕大多數個股上漲，僅銀行股下跌，旅遊股也因節日期間旅遊數據未超預期而漲幅落後。

週三A股再次跳空高開，原因是上午開盤前，央行等部門釋出了許多寬鬆政策，加上中國確認了將與美國就關稅進行“接觸”。但市場當天回吐了許多漲幅，僅以小漲作收。上述央行等部門釋出的寬鬆政策有許多，包括降準、降息、降公積金貸款利息、增加科技創新和技術改造再貸款額度、增加支農支小再貸款額度等，但可能是因爲暫時未見到投資者期盼許多的財政刺激政策，所以投資者做多情緒就受到些壓制。

經過一晚發酵，加上各大機構紛紛樂觀解讀了週三上午的利好政策，週四A股有所反彈，但成交額不升反縮，暗示市場情緒可能只是微有好轉。

週五A股返身下跌，成交額則進一步縮小。雖然週五上午公佈的中國4月份進出口數據優於預期，但在中美國官員就將於週末在瑞士就關稅問題進行接觸前，市場的觀望情緒明顯變濃。

4月份以美元計價的中國出口額年率增8.1%，增速低於3月的增12.4%，但明顯高於預期的增0.5%；4月進口年率降0.2%，降速低於3月的降4.3%，也低於預期的降6.0%。

整體來看，4月份出口數據是明顯強於市場預期的。不過，4月份正值特朗普開始對各國大幅加徵關稅的混亂時期，這一般就極易扭曲進出口商們的行爲，進而可能使貿易數據的可參考度打些折扣。對於多數股票投資者來說，可能很難僅憑單個月份的貿易數據做出實質性判斷。

就個股表現看，本週航天航空等軍工股應爲明星板塊，最主要原因是南亞地緣局勢趨向緊張，也引發市場對軍工裝備方向的關注。

外圍方面，本週較重大事項是美聯儲利率會議宣佈維持利率不變，美聯儲的言論中性略偏鷹派，這使得市場對美聯儲未來降息的預期微微減弱。

下週走勢最關鍵因素，當然就是週末中美官員於瑞士就關稅摩擦所進行的“接觸”了，如果這方面的消息超預期，A股自然更容易上漲，反之仍可能延續相對均衡的震盪走勢，且一般不會過度下跌。

退一步說，即使這回對話未能取得較顯著進展，但雙方大概率會爲未來更深入商談做出些安排，所以市場樂觀預期不至於會忽然消失。