招商銀行一季度營收利潤雙降，財富中收回暖成亮點

21世紀經濟報道記者 黃子瀟 深圳報道

一個月前招行管理層的多項預測，兌現在了一季報之中。

4月29日收盤後，招商銀行（600036.SH）發佈2025年一季報，報告期內實現營業收入837.51億元，同比下降3.09%；淨利潤375.13億元，同比下降2.08%，不良貸款率較上年末下降0.01個百分點至0.94%。

儘管招行一季度營收利潤雙降，但也出現了一些積極的變化——該行財富中收有所回暖，其中財富管理手續費及佣金收入一項增速由負轉正，同比增長10.45%。一個月前，招行管理層在2024年業績會上曾表示，手續費及佣金收入企穩回升是招行今年的目標。

同時，招行淨息差雖環比下降3個基點至1.91%，但活期存款佔比有所上升，這也是招行管理層曾提及的“利好因素”。

Wind數據顯示，年初至今，招商銀行股價呈現震盪上行態勢，累計漲幅爲6.87%。4月29日收盤，招商銀行報收於42.0元，下跌0.83%。

淨息差降至1.91%，活期存款佔比提升

2025年一季度，招行淨息差1.91%，同比下降11個基點，環比下降3個基點。

招行表示，受貸款市場報價利率(LPR)下調及存量房貸利率下調影響，疊加有效信貸需求不足，生息資產收益率有所下降，是拉低淨利息收益率的主要因素。

爲此，招行持續抓住利率市場化調整機遇推動存款成本穩步改善，部分抵消資產收益率下降帶來的影響。

此前的3月27日，招商銀行副行長彭家文在2024年業績會上表示，息差收窄的趨勢仍會延續，壓力仍然存在，但招行的目標是希望今年息差收窄的幅度比上年有所改善，同時保持同業領先水平。

談及對息差的有利因素時，他表示，今年開年以來存款成本仍在持續下降，在加強同業自律的背景下，同業活期存款的成本有望進一步降低。

從招行一季報來看，該行客戶存款中，活期存款佔比51.80%。活期存款中，公司存款佔比58.06%，零售存款佔比41.94%。活期存款日均餘額佔客戶存款日均餘額的比例爲50.46%，較上年全年上升0.12個百分點。

財報表示，主要是2024年9月末系列增量政策出臺後，隨着房地產市場、資本市場低迷態勢有所緩和，活期存款佔比有所回升。

不過，彭家文表示，儘管邊際上確實出現了一些變化，但還不能得出定期化的趨勢出現了拐點的結論。如果接下來資本市場整體企穩向上，將有利於活期存款佔比上升。

財富中收顯著改善

2025年一季度，招商銀行實現非利息淨收入307.55億元，同比下降10.64%，在營業收入中佔比爲36.72%。非利息淨收入中，淨手續費及佣金收入196.96億元，同比下降2.51%。

儘管招行財富中收仍爲負增長，但相較於2024年年報中14.28%的降幅明顯收窄，同時，有細分項目增速由負轉正。

一季報中，招行財富管理手續費及佣金收入67.83億元，同比增長10.45%，相較於2024年的下降22.70%，實現增速由負轉正。

其中，代銷理財收入23.71億元，同比增長39.47%，主要是代銷規模增長及產品結構優化雙重因素拉動；代理保險收入18.26億元，同比下降27.65%，主要是受保險銷量下降影響；代理基金收入13.10億元，同比增長27.68%，主要是受權益類基金保有規模及銷量同比提升影響；代理證券交易收入4.21億元，同比增長81.47%，主要是受香港資本市場客戶證券交易需求提升影響。

不過，招行資產管理手續費及佣金收入26.07億元，同比下降16.60%，主要是受投資市場波動及管理規模變動影響。其中，託管業務佣金收入12.87億元，同比增長5.84%，主要由於託管規模增長。銀行卡手續費收入40.74億元，同比下降7.83%，主要是信用卡線下交易手續費下降。結算與清算手續費收入37.60億元，同比下降6.68%，主要是受交易量下降影響。

此前，招商銀行副行長彭家文表示，在這兩年代銷保險、基金等減費讓利的大背景下，銀行業的手續費及佣金收入普遍承壓。招行手續費及佣金收入中，代銷保險和基金相關的收入佔比相對較高，壓力會更大，這是客觀事實。

他表示，去年四季度，招行單季度AUM、金葵花及以上客戶實現較大幅度的增長，爲推動中間業務收入增長奠定了基礎。同時，手續費及佣金收入企穩回升是招行今年的目標，但也需要資本市場整體企穩向上的勢頭能夠確立。

此外，招行其他淨收入一項爲110.59億元，同比下降22.19%，主要是受市場利率上升影響，債券和基金投資的公允價值下降。

彭家文表示，在適度寬鬆的貨幣政策和擇機降準降息的大背景下，債券利率可能會震盪向下。因此，儘管一季度估值存在一定的壓力，但全年其他非利息淨收入有可能企穩。

滬股通一季度增持約1.28億股

招商銀行一季報顯示，報告期內，代表滬股通的香港中央結算有限公司賬戶增持了1.28億股的招商銀行股份。同時，代表招行H股股東的香港中央結算(代理人)有限公司賬戶增持49.7萬股。

不過，招行平均總資產收益率(ROAA)和平均淨資產收益率(ROAE)分別爲1.21%和14.13%，同比分別下降0.14個百分點和1.95個百分點。

在3月27日的業績會上，招行管理層表示，ROE水平收到外部經營環境的影響。儘管不能保證將ROE水平始終保持在15%以上，但是該行有一個確定的目標，即保持ROE在同業中處於較好的領先水平，這基於招行在淨息差和財富管理兩方面的優勢。

此前3月，招商銀行審議通過《招商銀行市值管理制度》引發業內關注。招商銀行董事長繆建民表示，市值管理歸根到底是增強盈利能力、風控能力和創新能力“三大能力”。

對於招行爲什麼不增加分紅，減少ROE的分母“E”來提升 ROE，招行管理層表示，需要平衡 ROE 與資本充足率的關係。目前該行尚未達到可以對資本充足率完全放心、通過減少資本提高ROE的地步，因此對此持審慎態度。