張小泉2024年增收不增利，公司控制權或存變更風險

4月19日，張小泉公佈2024年年報，公司營業收入爲9.08億元，同比上升11.9%；歸母淨利潤爲2504萬元，同比下降0.3%。

增收不增利，歸母淨利潤三連跌

2024年，張小泉實現營業總收入9.08億元，同比增長11.87%，但歸母淨利潤僅2504萬元，同比微降0.3%，扣非淨利潤雖增長14.54%，但第四季度單季淨利潤同比腰斬（降幅50.51%）。

張小泉歸母淨利潤已三連跌。2022年歸母淨利潤同比降47.3%，2023年降39.48%，2024年延續下滑趨勢。

儘管毛利率提升至36.32%，但張小泉的淨利率僅3.47%，2024年銷售費用激增14.32%至1.69億元（市場推廣費佔7900萬元），擠壓利潤空間。

銷售費用激增，研發費用佔比2.97%

2024年張小泉銷售費用達1.69億元，佔營收比例爲18.6%，銷售費用連續三年增長（2021-2023年分別爲1.17億、1.46億、1.48億）。

2021-2023年張小泉研發費用佔比僅3%左右，2024年未顯著改善，金額爲2787.5萬元，佔比爲2.97%。

公司控制權或存變更風險

控股股東張小泉集團持股比例爲48.72%。張小泉年報披露稱，張小泉集團已質押其持有的99.90%公司股份。截至財務報告批准對外報出日，控股股東尚未償還對應的有息借款，且其已質押股份對應的融資均已到期限，張小泉集團所持有的股份均已被司法凍結或輪候凍結，股權質押均爲場外質押，如因對應的借款不能按期歸還等原因，導致質押股份被強制執行，可能面臨公司控制權不穩定或變更的風險。

編輯 嶽彩周

校對 穆祥桐