債券ETF承壓 回補潮難解頹勢

債券ETF股價仍陷重挫泥淖，近190萬名債蛙深陷套牢苦海。圖／本報資料照片

淨流入前十大債券ETF

債市近期出現資金迴流，如羣益優選非投等債（00953B）今年來受益人數大增2.68萬人，規模更增逾193億元；惟今年來受制於美國通膨仍高、聯準會（Fed）9月降息預期遞延、川普關稅變數衝擊市場信心，導致債券吸引力急遽下降。今年截至24日止，整體債券ETF資金淨流出逾3,200億元，總規模下滑至2.69兆元，股價仍陷重挫泥淖、近190萬名債蛙深陷套牢苦海。

美國10年期公債殖利率終止連四跌、回升逼近4.4％，主因美日、美歐貿易協商進展明顯，市場避險需求轉弱，進一步拉昇殖利率水位。不僅如此，市場預期川普將於8月1日之前陸續公佈更多貿易協議，市場風險偏好回升，再次對債券投資造成壓力。

據統計，今年以來93檔債券ETF（不含今年新掛牌6檔）中，績效最佳的三檔仍全爲負報酬，分別爲凱基新興債10+（-5.74％）、富邦歐洲銀行債（-5.8％）、臺新JPM新興債ETF（-5.95％），即便加計配息報酬亦未轉正，突顯債市寒冬未解；不少投資人選擇自斷、加速贖回，反映市場信心依舊疲弱。

今年截至7月24日，資金逆勢淨流入的前十大債券ETF中，以羣益優選非投等債最亮眼，雖今年來仍下跌7.32％，但受益人數大增2.68萬人，規模更增加逾193億元；其次爲凱基A級公司債與元大優息投等債，分別淨流入180億元與34億元，顯示部分長線資金開始逢低佈局，市場在利空因素鈍化後，部分投資人轉向利率較高、評價相對便宜的債券型產品作爲資金避風港。

市場人士指出，部分投信憑藉着債券ETF波動較小的特性，將自家或建議客戶持有部位融資借款，重新將資金滾入以衝大規模、收息，但今年來美債殖利率出乎場意料，不僅未降反彈至高檔，也讓這些資金面臨壓力。

國內大型投顧分析，雖然上半年債券ETF慘遭重挫，但臺積電法說優於預期、美股創高等利多消息激勵，資金已有轉向股債雙佈局的跡象。截至上週，債券ETF連三週出現資金淨流入，其中，長天期美債如元大美債20年、國泰美債20年、元大AAA至A公司債ETF等獲資金回補力道較爲突出。

法人仍提醒，債券市場仍受政策與通膨牽制，短期難見明顯反轉，建議債券部位宜採分批佈局策略，耐心等待9月Fed利率決議結果及全球經濟進一步訊號出爐後，再行調整投資配置。