原煤和陝晉蒙三省國有重點煤礦煤炭月度產量均下降，三大港口庫存繼續減少 | 投研報告

東興證券近日發佈煤炭行業研究報告：國內動力煤和澳洲價格環比上月繼續上漲，南非和歐洲三港動力煤離岸價格環比上月繼續下跌。截至8月22日，秦皇島動力煤山西優混5500平倉價格702.00元/噸，環比上月漲63元/噸，漲幅爲9.86%。截至8月22日，澳大利亞紐卡斯爾港NEWC動力煤離岸價格110.80美元/噸，環比上月上漲1.60美元/噸，漲幅爲1.47%；南非理查德RB動力煤離岸價格89.70美元/噸，環比上月下跌4.20美元/噸，跌幅爲4.47%；歐洲三港DES ARA動力煤離岸價格98.70美元/噸，環比上月下跌3.70美元/噸，跌幅爲3.61%。

以下爲研究報告摘要：

國內動力煤和澳洲價格環比上月繼續上漲，南非和歐洲三港動力煤離岸價格環比上月繼續下跌。截至8月22日，秦皇島動力煤山西優混5500平倉價格702.00元/噸，環比上月漲63元/噸，漲幅爲9.86%。截至8月22日，澳大利亞紐卡斯爾港NEWC動力煤離岸價格110.80美元/噸，環比上月上漲1.60美元/噸，漲幅爲1.47%；南非理查德RB動力煤離岸價格89.70美元/噸，環比上月下跌4.20美元/噸，跌幅爲4.47%；歐洲三港DES ARA動力煤離岸價格98.70美元/噸，環比上月下跌3.70美元/噸，跌幅爲3.61%。

7月，原煤月度產量環比同比下降；陝晉蒙三省國有重點煤礦煤炭月度產量環比均下降；晉蒙同比下降，陝同比上升。7月，原煤月度產量爲38098.70萬噸，環比下降4008.7萬噸，降幅爲9.52%；國有重點煤礦煤炭月度產量：陝西產2065.20萬噸，同比上升64萬噸，漲幅爲1.26%，環比下降182.8萬噸，跌幅爲8.13%；山西產4805.30萬噸，同比下降559.70萬噸，跌幅爲10.99%，環比下降271.1萬噸，跌幅爲5.64%；內蒙古產1783.60萬噸，同比下降21.40萬噸，跌幅爲1.19%，環比下降1.60萬噸，跌幅爲0.09%。

三大港口煤炭庫存月環比繼續下降，六大發電集團日均耗煤量月環比繼續上升。截至8月22日，秦皇島港、黃驊港、曹妃甸港三港煤炭庫存合計1234.40萬噸，環比上月下降98.80萬噸，降幅7.41%；同比上升79.60萬噸，漲幅6.89%。六大發電集團日均耗煤量共94.04萬噸，環比上月上升5.82萬噸，漲幅6.60%；同比上升1.34萬噸，漲幅1.45%。

國內、國際海運費月環比繼續上漲。國內海運費環比上月上漲。截至8月22日，從秦皇島到上海航線上4-5萬DWT的CBCFI報收31.30元/噸，較上月環比漲幅爲10.21%；從秦皇島到寧波航線上1.5-2萬DWT的CBCFI報收46.30元/噸，較上月環比漲幅爲9.72%。截至8月21日，澳洲紐卡斯爾-中國煤炭海運費（巴拿馬型）報收15.60美元/噸，環比上月上漲1.50美元/噸，漲幅爲10.64%；印尼塔巴尼奧-中國廣州（50000MT/10%）的煤炭CDFI程租報收9.34美元/噸，環比上月上漲0.3美元/噸，漲幅爲3.34%。

結論：國內動力煤和澳洲價格環比上月繼續上漲，7月原煤和陝晉蒙三省國有重點煤礦煤炭月度產量環比均下降。三大港口煤炭庫存月環比繼續下降，六大發電集團日均耗煤量月環比繼續上升。國內、國際海運費月環比繼續上漲。

風險提示：行業面臨有效需求不足，煤價下跌等不及預期的風險。（東興證券 莫文娟）