以長板優勢推進品牌進階，智駕強監管築牢安全底座 | 投研報告

平安證券近日發佈汽車行業比較研究系列：管部門密集出臺文件，對智駕營銷、OTA升級等環節進行規範化約束。受此影響，2025年上海車展智駕營銷熱度顯著降溫，車企紛紛調整思路，不僅着重凸顯智駕安全性，功能命名也更趨規範。強監管旨在避免輔助駕駛功能誤用引發安全隱患，同時推動行業良性競爭。

以下爲研究報告摘要：

平安觀點：

發揮長板以實現品牌進階。當前車企的高端化策略大致分爲兩類：一是具有明顯長板的車企深耕自身優勢領域，並持續擴大領先，產品策略以及技術路線不盲從，典型代表理想汽車、長城汽車、小米汽車。理想MEGA堅持品牌旗艦定位，通過推出家庭特別版將家庭用戶體驗發揮得更加極致；長城汽車深耕越野品類，推出大功率發動機，高端化突破方式不走尋常路；小米汽車推出SU7Ultra，進一步強化用戶對SU7的運動屬性認知；二是對標思路，2025年上海車展期間多款全新大6座SUV上市，多定位爲品牌旗艦，試圖通過搶佔大6座SUV的市場紅利，實現品牌價值躍升。

築牢安全底，智駕輔助駕駛監管趨嚴。監管部門密集出臺文件，對智駕營銷、OTA升級等環節進行規範化約束。受此影響，2025年上海車展智駕營銷熱度顯著降溫，車企紛紛調整思路，不僅着重凸顯智駕安全性，功能命名也更趨規範。強監管旨在避免輔助駕駛功能誤用引發安全隱患，同時推動行業良性競爭。智駕頭部車企通過推出“智駕險”等方式，強化用戶對智駕功能的信賴。後續車企也面臨一定的“監管成本”，包括智駕營銷難度增加、OTA認證週期拉長等。

頭部智駕供應商憑軟硬一體優勢擴充產品矩陣及客戶羣。1）產品矩陣豐富，力求覆蓋更多價格帶車型，2025年上海車展期間華爲車BU發佈ADS4，涵蓋四檔解決方案，地平線則發佈HSD三檔產品。2）高階產品進一步迭代，華爲ADS4旗艦版發佈高速L3商用方案，地平線J6P+HSD將於2025三季度首發於奇瑞汽車。3）與核心客戶合作深化、高研發投入下邁入規模效應釋放期。我們認爲隨着智駕功能迭代，智駕將趨近於汽車的一項“標準化配置”，軟硬一體的智駕供應商定位稀缺、有產品迭代及成本優勢，將更易獲客戶青睞。

投資建議：高端化仍是各家車企的重要戰略，看好具備明顯品牌特色優勢長板且持續深耕的車企，推薦理想汽車、長城汽車、小米集團；看好華爲鴻蒙智行旗下具備規模化優勢的車企，推薦賽力斯、上汽集團；看好新能源車規模化帶來盈利釋放的民營車企，推薦比亞迪、吉利汽車。零部件方面，看好受益於智能輔助駕駛普及的智駕供應商以及具備產業鏈話語權的供應商，推薦地平線機器人、福耀玻璃。

風險提示：1）國內汽車市場競爭加劇以及新車上市銷量不達預期的風險；2）汽車出海風險；3）宏觀經濟以及政策風險：4）智駕強監管可能給車企帶來一定的“監管成本”；5）頭部主機廠自研造成智駕供應商市場份額下降。（平安證券 王德安,王跟海）