業績受原料藥拖累 東誠藥業“押注”核醫藥

本報記者 陳婷 童海華 深圳報道

傳統業務收入承壓之際，東誠藥業（002675.SZ）佈局十年的核醫藥業務成爲業績支撐。

近日，東誠藥業發佈2024年年報。報告期內，公司營收28.68億元，同比下降12.42%，歸母淨利潤1.8億元，同比下降12%。分業務來看，核藥業務板塊銷售收入10.12億元，同比下降0.52%，原料藥和製劑業務板塊收入分別爲12.55億元、3.25億元，同比分別下降25.17%、18.66%。

3月4日，東誠藥業方面在接受投資者調研時表示，原料藥中肝素鈉類產品的銷售價格大幅下降，導致公司整體收入下滑，加上研發投入大幅增加和融資帶來的財務費用增加，淨利潤同比出現下降。同時，東誠藥業方面強調，核藥類業務整體銷售呈現同比增長態勢。

2014年，東誠藥業戰略轉型，進軍核醫藥產業，並進行全產業鏈佈局。據藥智數據統計，目前國內上市核藥品種152個，其中，中國同輻（1763.HK）和東誠藥業兩家企業產品數量佔比73%，已形成雙寡頭競爭格局。進入2024年，東誠藥業加大核藥研發投入，並於近期宣佈核素藥物研發平臺進行C輪融資，且有IPO計劃。

對於三大業務下一步發展規劃及業績提振措施，《中國經營報》記者致電致函東誠藥業方面。3月5日，東誠藥業證券部答覆稱，公司當日發佈的投資者關係活動記錄表已包含採訪函相關問題。

原料藥銷售價格下滑

成立於1998年的東誠藥業以原料藥業務起家，公司是肝素API（藥物活性成分，即原料藥）生產商和硫痠軟骨素（藥品級和膳食補充劑級）的全球供應商，也是國內最大的生化原料藥供應商之一。時至今日，原料藥仍是東誠藥業營收佔比最高的業務，但該業務收入近年來持續下滑。

年報顯示，2021年—2023年，東誠藥業原料藥業務收入分別約22.66億元、20.61億元、16.78億元，佔總營收比例分別爲57.92%、57.52%、51.21%。2024年，這一業務收入佔比降至43.76%，毛利率爲30.3%。

東誠藥業原料藥業務板塊主要產品包括肝素鈉原料藥、硫痠軟骨素。2024年，公司肝素類原料藥產品收入8.44億元，同比下降36.32%，主要是由於肝素鈉銷售價格下降。據另一肝素原料藥供應商海普瑞（002399.SZ）披露，2024年，全球肝素API業務需求同比改善，中國肝素API的出口量較2023年同期上升，但受上游原材料價格下降及其他因素影響，2024年平均出口單價比2023年有較大的跌幅。“市場競爭較爲激烈，並呈現出價格戰的趨勢。”

東誠藥業也在2024年年報中指出，公司可能面臨產品銷售價格波動的風險。與此同時，公司主要產品肝素鈉原料藥的主要原材料爲肝素粗品。肝素粗品主要提取自健康生豬的小腸黏膜，生豬出欄量、屠宰量及生豬小腸資源利用率直接決定了肝素的原材料供給量。近年來，因爲疫情導致生豬出欄量出現較大波動，進而導致原材料採購價格的波動，也增加了公司的採購風險。

針對原料藥業務的經營計劃，東誠藥業方面表示，將在保住原有市場份額的基礎上，大力開拓新客戶、新市場，嚴格控制採購成本並降低生產成本。

核藥研發佔比超八成

在東誠藥業內部，原料藥和製劑業務並重，一同被視爲公司經營發展基石。但近年來，製劑業務收入也在持續下滑，毛利率從2021年的76.26%降至2024年的39.73%，該業務板塊的重點產品那屈肝素鈣注射液在2023年下半年進入國家集採，價格下降。

至此，東誠藥業兩大傳統業務——原料藥和製劑近年來均處於收入承壓狀態。

記者注意到，自2020年開始，東誠藥業在年報中將核醫藥業務明確定位爲公司“重點業務”。2021年，公司核醫藥業務收入突破10億元，2023年該業務營收佔比達到30%以上，2024年爲35.28%。近三年，東誠藥業核醫藥業務毛利率保持在70%左右。

2024年，東誠藥業核醫藥業務銷售收入與2023年基本持平，其中重點產品 18F-FDG收入4.21億元，同比增長0.25%；雲克注射液收入2.31億元，同比下降5.48%；鍀標記相關藥物收入0.99億元，同比下降0.99%；該業務其他收入同比增長52.05%。報告期內，東誠藥業研發投入約4.32億元，同比增長37.67%，其中核素藥物研發投入佔比86.62%。

東誠藥業方面表示，公司近年來重點打造從診斷用核藥到治療用核藥的全產業鏈體系，全面佈局診療一體化和精準醫療。公司打造的1.1類放射性診療一體化藥物創新平臺——煙臺藍納成生物技術股份有限公司（以下簡稱“藍納成”）在研產品具有廣泛性，適應證涵蓋前列腺癌、胃癌、結直腸癌、鼻咽癌等多種癌症的診斷與治療產品。

值得注意的是，藍納成目前正在進行C輪融資，擬以增資擴股方式引入3位投資者，東誠藥業也參與其中，共融資1.5億元。此次股東協議條款涉及定向回購，其中指出，如果藍納成未能於2026年6月30日前實現合格IPO，投資方有權要求東誠藥業以約定方式贖回投資方要求回購的其在藍納成中持有的全部或者部分股權。公告顯示，藍納成2023年全年及2024年1—9月沒有收入，均處於虧損狀態。

（編輯：曹學平 審覈：童海華 校對：翟軍）