“行情發動機”聯袂走強！什麼信號？——道達投資手記

昨天到今天，產業界最大的新聞莫過於多家車企發佈承諾，將供應商支付賬期統一壓縮至60天以內。

壓縮支付賬期，將使得產業鏈應收賬款的週轉天數得到大幅改善。這方面利好最明顯的莫過於上游的汽車零部件行業。

目前，汽車零部件行業的平均週轉天數在120天左右，車企壓縮支付賬期後，行業經營的高壓狀態將得到大幅緩解。

除了供應商賬期之外，行業還有一些細節有待優化，比如開票時間、支付方式、承兌匯票等。

車企付款時間縮短後，汽車零部件企業的應收賬款及票據週轉天數將下降。從經營角度來說，汽車零部件企業的資金佔用情況將大幅緩解，資金利用效率將得到提升。

從投資者關注的業績角度來說，企業此前會將應收賬款金額計提一定程度的壞賬準備，會影響財報。在賬期壓縮後，汽車零部件企業的壞賬準備規模有望下降。

汽車行業的價格戰和內卷，已經波及供應鏈企業。去年就有車企要求供應商降價10%，雖然企業迴應稱這是“行業慣例”和“可協商推進”的常規操作，但10%的幅度遠超傳統議價空間。

現在，就連鋼鐵行業也承受不住了。昨天，中國鋼鐵工業協會發出《維護產業鏈整體利益 共同抵制“內卷式”競爭》，炮轟國內車企價格戰，讓鋼鐵等上游企業幾乎沒有利潤。

中國鋼鐵工業協會更是言辭犀利地表示，“內卷式”競爭猶如一顆毒瘤，嚴重破壞了市場公平競爭秩序，扭曲了資源配置與價格信號，已成爲產業鏈企業創新發展、向價值鏈中高端攀升的阻礙。

在達哥看來，產業鏈是一榮俱榮、一損俱損的。一旦鏈條的某一段出現問題，那麼整個產業鏈將受到嚴重的影響。

我們回到市場。

今天，A股三大指數集體走強。截至收盤，上證指數上漲0.52%，站上3400點；深證成指、創業板指數分別上漲0.83%、1.21%。

滬深兩市成交額較昨日縮量1599億元，個股漲多跌少。滬深京三市個股漲跌幅的中位數爲上漲0.36%。

昨天，達哥在文章中提到，大盤出現五連陽後的首陰，就經驗來看，首陰是正常分歧，不妨礙短期趨勢的延續。因此，今天的表現符合預期。

現在，上證指數距離5月中旬的高點非常近了。達哥認爲，未來幾天，上證指數創5月以來的新高將是大概率事件，最快的時間就在本週。

板塊方面，稀土永磁板塊走強。其中，磁性材料板塊表現最強，板塊指數上漲了6.23%；稀土板塊表現次之，板塊指數上漲了3.34%。上述兩個板塊指數均創下去年10月以來的新高。

中信建投研報指出，參考此前國內鍺、鎵、銻等出口管制金屬價格走勢，多數金屬在出口管制後初期價格下跌或持穩，海外價格快速上漲，隨着出口許可發放，金屬出口逐步恢復，國內價格錨定海外高價明顯上漲，內外價差收斂以國內上漲方式進行。因此，如果後續稀土出口管制放鬆，或對價格上漲呈助推作用，稀土板塊將迎來估值提升與利潤增厚的雙擊。

在出口管制方面，大家印象可能比較深刻的是銻。在海外銻價大幅上漲後，國內銻價也跟隨上漲。今年3月份，銻業股一度大漲，比如華鈺礦業、湖南黃金3月份的最大漲幅分別超過60%、40%。

因此，稀土及永磁材料兩個細分板塊值得關注。

保險、證券兩個板塊位居行業漲幅榜前四位。達哥一直在強調，這兩個板塊是未來指數拉昇的“主力部隊”，同時他們也是大行情的“發動機”。

單看這兩個板塊，可能大家感覺不明顯，但是打開上證指數的月K線圖，相信大家會一目瞭然。

從月K線圖來看，去年9月以來，上證指數出現了單陽線+橫盤整理蓄勢的走勢。而一旦向上突破，達哥相信不會是小行情。因此，對於保險、證券兩個板塊要保持關注。這兩個板塊當前的走強，更多的是爲未來行情打地基。

創新藥板塊今天表現分化。自5月20日以來，創新藥板塊指數的最大漲幅超過18%，漲幅已經不小，要提防隨時出現的震盪。

受多家車企承諾“支付賬期不超過60天”的消息影響，今天汽車零部件板塊走強。由於其對行業基本面有改善預期，板塊短期還有上行動力。中期而言，需要關注人形機器人、智能駕駛的驅動情況。

歐洲央行發佈的一份報告顯示，黃金已取代歐元成爲全球第二大儲備資產。另外，最近8個交易日，國際現貨鉑金價格大漲超18%，COMEX白銀價格漲幅超過10%。白銀最大的看點在於後續金銀比的修復。

從歷史經驗來看，黃金出現一輪大牛市後，後續一兩年會延伸至其他有色金屬品種。本輪國際黃金行情已經持續了一年多，後續有色板塊值得關注。

來看消息面。

1.貴州茅臺在其微信公衆號發文稱，推動白酒迴歸“以之成禮、以之養老、以之成歡”的初心。

2.英偉達將在歐洲建造全球首個工業AI雲。英偉達CEO黃仁勳稱，正在七個不同國家建立人工智能技術中心，計劃在歐洲建造20多個超大型人工智能工廠。英偉達和MISTRAL將聯手打造“規模龐大”的雲。

3.字節跳動發佈豆包大模型1.6、視頻生成模型Seedance 1.0 pro等重磅新模型。

4.華爲發佈年度旗艦系列華爲Pura 80系列。

5.興業證券迴應與華福證券合併傳聞：控股股東不存在籌劃傳聞所稱事項。

6.雲南省人民政府辦公廳印發《雲南省專精特新企業倍增三年行動計劃(2025—2027年)》，其中指出，做大做強銦、鍺、鉑爲主的稀貴金屬新材料產業。

最後，達哥作一個總結：今天市場反彈符合預期，上證指數大概率將在未來幾天突破5月份的高點，本週走勢無憂。

板塊方面，短期關注汽車零部件、創新藥等熱門板塊，但要提防創新藥隨時出現震盪。中期研究並關注以證券、保險爲代表的藍籌方向。