兩大板塊爆發！人形機器人王者歸來？——道達投資手記

截至8月5日，A股兩融餘額突破2萬億元。上一次兩融餘額突破2萬億元，是在2015年5月份的大牛市頂峰。

一般來說，A股兩融餘額的變動與行情走勢密切相關。當市場風險偏好上升、指數走高時，融資客看好行情，會加大融資力度；反之，則會減少融資力度。

如今，兩融餘額突破2萬億元，不僅是行情向好的表現，也是市場做多情緒提升的表現。

另外要提到的是，當前融資餘額佔流通市值的比例，維持在2.23%~2.30%，遠低於歷史峰值的4.72%，這說明槓杆水平整體較爲穩健，暫時不用擔心槓桿是否可控的問題。

我們回到市場。

今天，A股三大指數繼續上漲。截至收盤，上證指數、深證成指、創業板指數分別上漲0.45%、0.64%、0.66%。A股全天成交1.76萬億元，上一個交易日成交1.62萬億元。

大市方面，上證指數距離前高的3636點一步之遙。按照當前三連陽的慣性，突破3636點是大概率事件。

一旦突破3636點，上方的壓力位就是去年10月的高點3674點。再往上就是2021年3700點上方的壓力區。

大盤到底會怎麼走？是緩慢震盪上行，還是展開區間震盪，抑或是先回調一波？

市場到底會選擇哪一種走勢，達哥覺得不重要。因爲當前市場對牛市的預期是非常高的，這就要求一定要有足夠的倉位，且要根據市場變化而騰挪相關板塊的倉位。

從最近一年的行情來看，無論是助力指數衝關，還是“配合市場”做短期頂部，證券板塊都扮演着重要角色。所以，接下來可能要觀察證券板塊到底會有怎樣的表現。

板塊方面，人形機器人與軍工兩大方向爆發。

人形機器人方面，PEEK材料、人形機器人、減速器3個板塊的指數，今天的漲幅分別位居概念板塊漲幅榜的第一、第三、第五位。

這個方向今天大漲，並不意外。昨天達哥就在文章中提到，PEEK材料板塊指數週二收出標誌性陽線，機器人概念板塊指數創下歷史新高，人形機器人、減速器兩大板塊指數距離今年二三月份的高點近在咫尺。

目前，人形機器人板塊面臨多個事件的催化。

首先是多個重要大會的事件預期，比如8月8日開幕的2025世界機器人大會，8月13日召開的中國具身智能機器人產業大會，8月15日舉辦的人形機器人運動會，8月27日舉辦的2025AGIC深圳（國際）通用人工智能大會暨通用人工智能產業博覽會。

其次，在企業層面也有事件催化，比如宇樹科技官方視頻號8月5日發佈新款四足機器狗產品Unitree A2，智元機器人8月21日將召開首屆合作伙伴大會，英偉達將深度參與2025世界機器人大會，智元機器人在機器人學習數據多樣性研究上取得新突破。

再次，央視軍事專題片《攻堅》近日首次披露了我國陸軍無人化作戰模式，無人機“蜂羣”、機器“狼羣”協同作戰演習。

最後，政策層面迎來利好。上海市人民政府辦公廳印發《上海市具身智能產業發展實施方案》，其中提到，到2027年，實現具身模型、具身語料等方面核心算法與技術突破不少於20項，具身智能核心產業規模突破500億元。

PEEK材料板塊指數連拉兩天的中陽線，人形機器人、減速器兩大板塊指數今天均以中陽線的方式突破今年二三月份的高點。

達哥認爲，作爲最近一年的最強主線，人形機器人再度走出一波行情的概率比較大。退一步說，即便高度可能不高，至少當前仍處於突破後的起步階段，短期動能較爲充沛。

軍工方向繼續大漲，軍貿概念、國防軍工、軍民融合、軍工信息化等板塊位居漲幅榜前列。

軍工方向近期持續強勢，主要原因是市場風險偏好提升、基本面改善（或改善預期）較大、地緣局勢刺激頻頻、資本運作力度提升，支撐着板塊重心繼續上移。

中航證券指出，拋開短期市場情緒擾動，軍工行業的長期邏輯依舊堅實且清晰。行業的核心驅動力源於“把人民軍隊建成世界一流軍隊”，這構成2027年、2035年、2050年三階段目標的底層邏輯，標誌着軍工又一個黃金時代的序幕開啓。軍工行業或將徹底告別此前單純依靠事件驅動的週期性波動模式，進入成長與價值並重、景氣度持續提升的發展新階段。

達哥認爲，在9月3日閱兵之前，軍工板塊會反覆活躍。

人工智能方面，液冷服務器、機器視覺等板塊漲幅超過2%。消息面上，OpenAI、Anthropic、谷歌等多家海外大模型廠商，於今天凌晨更新多款模型，展示開源、智能體、世界模型進展。

昨天，達哥在文章中重點提到了液冷服務器。行業層面，基於GB300的服務器大規模發貨時間預計在9月份。

GB300的TDP預計從GB200的1200W提高至1400W，這意味着散熱要求更高，而傳統的風冷無法滿足要求，液冷就成爲了必選項。

中信建投指出，2025年是英偉達AI芯片液冷滲透大幅提升的一年，同時隨着單芯片功耗的提升，後續液冷市場規模有望明顯增長。隨着ASIC機櫃方案逐步採用液冷以及國內廠商超節點方案的推出，液冷在ASIC市場以及國內市場的滲透預計也將快速提升，進一步打開市場空間。

創新藥方面，在港股上市的晶泰控股與美國新藥公司DoveTree完成總訂單規模約60億美元的管線合作簽約，這筆交易刷新了AI製藥出海訂單規模紀錄。

創新藥板塊指數近期持續放出巨量，達哥覺得，可能要做好板塊震盪的預期。

來看一下消息面。

馬斯克表示，其人工智能初創公司xAI將於下週開源聊天機器人Grok 2。特斯拉正在訓練新的FSD模型，如果測試順利，可能在下個月底準備好向公衆發佈。

最後，達哥作一個總結：今天大盤繼續上行，上證指數要突破前高3636點是大概率事件，市場行情向好，以重視板塊個股爲主。

板塊方面，中期繼續研究及關注非銀金融、金融科技，短期繼續關注人形機器人、AI（如液冷）等迎來產業趨勢的方向。

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（張道達）

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