新相微“5億吞12億”擬收購愛協生，標的二度出售能否曲線上市？

21世紀經濟報道記者 張賽男 上海報道

3月14日，新相微（688593.SH）發佈公告，公司擬通過發行股份、可轉換公司債券及支付現金的方式，購買深圳市愛協生科技股份有限公司100%股權，並向不超過35名特定投資者發行股份募集配套資金。公司股票於2025年3月3日開始停牌，並預計於2025年3月17日復牌。

根據預案，本次發行股份購買資產的發行價格爲16.00元/股，不過由於交易作價及募集配套資金金額尚未確定，上市公司發行股份的具體情況尚未確定，本次交易前後上市公司股權結構具體變動情況尚無法準確計算。

新相微表示，將在審計、評估等相關工作完成後再次召開董事會，並在本次交易的重組報告書中詳細測算和披露本次交易對上市公司股權結構的影響。

3月14日晚，新相微董秘陳秀華對21世紀經濟報道記者表示：“我們和擬收購的標的公司都是業內的，非常互補和協同，如果兩家最終能走在一起，產品線就齊全了，在國內的份額可以排到前一前二的位置。我們創始人始終堅定的看好國產顯示產業鏈的發展，所以希望在這個細分領域做大做強。目前佈局的也都是我們這個細分賽道的，希望不斷完善我們的產品品類，雙方目前攜手意願都很強，希望合作後，不久的未來能和臺灣的聯詠比肩。”

“蛇吞象”式收購

新相微是一家專注於顯示芯片研發和銷售的集成電路設計企業，產品主要涵蓋整合型TFT-LCD顯示驅動芯片、整合型AMOLED顯示驅動芯片、分離型顯示驅動芯片和顯示屏電源管理芯片，應用領域涵蓋智能穿戴、手機、工控顯示、平板電腦、IT顯示、電視及商顯等應用場景。

擬收購標的愛協生主要從事顯示驅動芯片、觸控驅動芯片等多種芯片產品的研發、設計及銷售。不難發現，兩家公司在業務上具有較高的協同性。

具體來看，本次交易是新相微爲了增加產品品類及技術儲備。

其稱，愛協生不僅有顯示芯片，還將芯片與顯示面板等配件相結合研發了各類智能互聯模組，廣泛應用於智能手機、智能穿戴、智能家電、POS機等領域。愛協生可以在顯示觸控一體驅動芯片、觸控驅動芯片、橋接芯片、智聯模組等產品條線爲上市公司增加品類和技術，拓展上市公司產品應用場景。

此外，新相微通過此次收購還能提升顯示芯片相關的系統解決方案能力，擴大公司業務規模。

財務數據顯示，愛協生2024年實現營業收入爲12.7億元，而新相微2024年營收預計爲5.07億元，2023年去年營收爲4.8億元。以此來看，本次交易亦是一次“蛇吞象”式收購，新相微將藉此交易迅速擴大業務規模。

但本次交易預計將不會導致上市公司控制權發生變化，不構成重組上市。本次交易前，新相微實際控制人爲PeterHongXiao（肖宏）。截至2024年末，肖宏合計控制上市公司29.77%的股份。

標的坎坷上市路

如果關注A股此前披露過的預案，對愛協生這家公司便不會陌生。

2022年7月1日，愛協生完成股份制改制，9月29日進行上市輔導備案，輔導機構爲中信建投。2023年10月，中信建投曾發佈《關於深圳市愛協生科技股份有限公司首次公開發行股票並上市輔導工作進展情況報告（第四期）》。但此後，愛協生並未提交IPO相關資料，且未能從公開渠道搜索到後續進展。

上市未果，愛協生開始尋求曲線上市。

2024年11月14日，主營電子元器件分銷、智能控制產品的英唐智控（300131.SZ）籌劃收購愛協生。由於雙方業務同處半導體賽道，且具有協同性，此案亦受到資本市場廣泛關注。

但僅僅時隔14天，該交易就宣佈終止。根據11月28日晚間英唐智控披露的公告，由於交易相關方未能最終就交易方案以及未來產品戰略發展目標達成共識，各方決定終止籌劃此次交易事項。

值得注意的是，愛協生背後站着衆多創投和產業基金，包括鈞石創投、達泰資本、深圳創新投資、廣東東菱凱琴集團有限公司等，顯示出其強大的股東背景。

此番“轉嫁”新相微，愛協生能否如願還有待觀察。從新相微業績來看，近年來利潤承壓明顯，公司2022年、2023年實現歸屬淨利潤均處於同比下滑狀態。2024年前三季度公司實現歸屬淨利潤僅342.3萬元，同比下降89.35%。