新相微擬收購愛協生，顯示芯片將迎週期拐點

3月14日晚，國產顯示芯片企業新相微（688593.SH）披露了同業公司收購預案，這是新相微上市科創板不到兩年以來啓動的首筆收購。

公告顯示，新相微擬通過發行定增股份、發行可轉債及支付現金的方式，收購深圳市愛協生科技股份有限公司（下稱“愛協生”），交易預計構成重大資產重組，標的資產的最終交易價格待定。

新相微主營業務從事顯示芯片的研發和銷售，產品應用領域涵蓋智能穿戴、手機、工控顯示、平板電腦、IT顯示、電視及商顯等應用場景。愛協生主要從事顯示驅動芯片、觸控驅動芯片，主要產品爲顯示驅動芯片（LCD DDIC）、顯示觸控一體驅動芯片（LCD TDDI）、觸控驅動芯片、橋接芯片等。第一財經記者注意到，去年11月英唐智控（300131.SZ）曾公告宣佈擬收購愛協生的控制權，僅兩週後雙方就終止了交易事項。

截至2024年12月31日，愛協生的資產總額爲9.36億元，當年營收爲12.67億元，歸母淨利潤2056.49萬元，扣非後歸母淨利潤4189.92億元。2024年新相微經營業績增收不增利，根據業績快報，公司實現營業收入5.07億元，同比增長5.61%，實現歸母淨利潤842.31萬元，同比減少69.41%，扣非後歸母淨利潤虧損369.21萬元，同比減少117.35%。

就此次交易目的，新相微表示，公司與愛協生都處於顯示芯片設計行業，但業務側重點不同，上市公司主要產品爲顯示驅動芯片DDIC，且逐漸從LCD方案拓展至OLED驅動方案，愛協生在顯示驅動芯片方向上重點產品爲顯示觸控一體驅動芯片（LCD TDDI）。顯示芯片具有品類多、應用廣的特點，此次交易將有助於雙方在產品品類擴充、研發優勢互補、供應鏈及銷售渠道融合等方面協同共進。

顯示驅動芯片是面板的主要控制元件之一，也被稱爲面板的“大腦”。全球範圍內，顯示芯片市場呈現出高度集中的態勢，規模最大的顯示芯片廠商是臺灣上市公司聯詠（3034.TW），其2024年營業收入達229.33億元，淨利潤約45億元。A股顯示芯片廠商主要有新相微、韋爾股份（603501.SH）、格科微（688728.SH）、天德鈺（688252.SH）等。其中，韋爾股份、格科微的收入構成以CMOS圖像傳感器爲主，新相微更專注於顯示芯片賽道。相比聯詠等國際大型廠商，國產廠商的整體規模、主要客戶知名度、資金實力等方面仍存在不小差距。

2021年全球芯片供不應求，顯示芯片的產能大幅擴張，也吸引了衆多“新玩家”，激增的產能爲半導體週期下行的低價競爭埋下禍根。去年以來半導體週期復甦漸進，但顯示芯片的庫存出清仍未達到理想水平，參與者衆多導致的低價競爭也影響了新相微去年業績表現。

新相微表示，受顯示芯片行業競爭格局較嚴峻影響，公司應用於消費電子領域的部分產品銷售價格承壓，致使毛利率有所下降，使得淨利潤較去年同期減少。低價競爭導致低毛利率，是新相微盈利能力尚未復甦的主因。截至去年三季度末，新相微的銷售毛利率爲15.07%，連續五個季度不足20%，相比2022年二季度末（上輪週期景氣度最高時）52.17%仍有不小距離。

就顯示芯片行業格局發展趨勢，新相微在機構調研中表示，經過2年充分競爭後，韓各樣出清了一些參與者，公司認爲行業競爭格局迎來拐點，行業的價格、庫存等正逐漸恢復健康。今年以來，市場需求端保持回暖狀態，顯示芯片領域不斷涌現出新的應用場景，爲產品需求帶來增量，行業競爭格局得到一定改善，現有產品的盈利能力將得到一定修復。