新聞分析》防禦性策略 聯準會降息賭一把

聯準會主席鮑爾表示，此次是「風險控管式」降息，主要在於應對就業市場疲軟。（路透）

美國聯準會（Fed）17日重啓降息週期，但未來降息的速度快慢、幅度大小如何，政策路徑仍存在高度不確定性。目前多數官員預測年底將再降2碼，但聯準會主席鮑爾表示，此次是「風險控管式」降息，主要在於應對就業市場疲軟。若後續經濟數據顯示通膨明顯升高，降息速度有可能又放慢。

從2000年至今，聯準會共出現4個降息週期。最近一次週期始於2024年9月，聯準會的貨幣政策從緊縮轉向寬鬆，到2024年年末，累計降息3次，共計4碼（1個百分點）。這4個降息週期除各自獨特的觸發因素，基本上是在經濟成長放緩、或通膨率低於目標的情況下啓動的。

然而，此次聯準會重啓降息週期，則不是因爲經濟衰退迫在眉睫，而是爲了預防衰退的發生（「防禦性」降息）。事實上，聯準會還將明後年美國的實質GDP成長率，分別上修至1.6％和1.8％。失業率預測也更加樂觀，2025年和2026年預估值均下修0.1個百分點，至4.4％和4.3％。

《華爾街日報》知名財經記者蒂米羅斯（Nick Timiraos）指出，鮑爾在經濟並未發出明確衰退訊息的情況下降息，本身就是一次「政策賭博」，可能引發重燃通膨，加劇經濟壓力，甚至導致衰退。因此，聯準會的聲明稱，在考慮進一步降息時，將仔細評估後續數據、不斷變化的前景以及風險平衡。

除17日降息1碼，聯準會的利率預測「點陣圖」顯示，預計年底還有兩次各1碼的降息，2026年和2027年各降息1碼，2028年則不會降息。換言之，從今年9月至2027年底長達2年4個月，聯準會料將合計降息5碼（1.25個百分點），相較於2024年的上個降息週期，速度及幅度皆不可同日而語，降幅也遠低於川普總統曾多次呼籲的12碼（3個百分點）。