新能源車消費季活動啓動，或促下沉市場潛力釋放

愛建證券近日發佈汽車行業週報：本週汽車板塊上漲2.88%。本週申萬汽車板塊報收6,940.8點，上漲2.88%，板塊排名19/31，同期滬深300指數報收3921.8點，上漲1.95%。子板塊方面，汽車零部件/汽車服務/摩托車及其他/商用車/乘用車板塊分別+4.62%/+4.27%/+2.43%/+1.01%/+0.08%。

以下爲研究報告摘要：

投資要點：

小米YU7產品力革新，供給撬動需求。小米YU7開售18小時鎖單24萬輛，核心原因在於產品力革新。1）智能座艙採用迭代週期更短、成本更優、算力更強的高通8Gen3手機芯片；2）四合一域控整合向“中央大腦+區域網關”這樣數據處理路徑更短的架構演進；3）天際屏全景顯示替代傳統儀表盤；4）EC智能調光天幕升級防曬隔熱遮光體驗；5）磁吸系統支持多場景配件擴展，等等。訂單數據預示供不應求將成常態，而擴產保供將成爲小米汽車的首要任務，預計小米汽車供應鏈將受益SU7及YU7的疊加放量，單車價值量高且全系標配的智能化增量配置由甚。隨着智駕滲透率提升，我們看好具備全棧技術協同整合力的跨界造車新勢力，率先競爭突圍，主導智能化、生態化轉型。

新能源消費季啓動，下沉市場潛力釋放。商務部啓動2025年千縣萬鎮新能源汽車消費季，是繼以舊換新補貼延續後又一重要政策，中央疊加地方補貼，直接降低購車成本。本次政策聚焦縣域市場增量釋放，進一步鞏固行業增長動能。政策首次提出商旅文體健融合模式，鼓勵打造房車露營、汽車賽事等後市場場景，並試點高階智駕商業化應用，激發汽車後市場及服務生態需求，或培育新盈利增長點。我們認爲，渠道下沉深度廣、縣域網點覆蓋密、服務響應能力強的整車企業將率先獲益。

投資建議：乘用車：看好頭部智能汽車品牌產品力加速突破，建立用戶體驗差異壁壘，特定價格區段頭部集中的行業格局或加速形成，建議關注【小米集團、小鵬汽車】；零部件：1)看好由單一零部件供應商向智能化核心部件系統集成商加速轉變的自主供應鏈崛起，建議關注【保隆科技】；2)看好具備消費屬性的高端電動智能汽車增量配件伴隨爆款車型放量，建議關注【華陽集團、金博股份、日久光電】；其他：1)看好智能汽車加速發展帶來測試檢測需求擴容，建議關注【中國汽研】；2)看好特斯拉引領自動駕駛商業運營加速落地，建議關注【小馬智行、文遠知行】。

風險提示：技術發展不及預期；行業競爭加劇；政策支持不及預期。（愛建證券 吳迪,徐姝婧）